亿纬锂能:业绩超预期,动力锂电池迎重大突破

事件

    2月27日公司发布2018年度业绩快报,报告期内实现营收43.51亿元,同比增45.90%;实现归母净利润5.71亿元,同比增长41.57%;实现基本每股收益0.67元,同比增长42.55%。

    公司于2月25日收到证监会出具的《关于核准惠州亿纬锂能股份有限公司非公开发行股票的批复》,核准公司非公开发行不超过1.7亿股新股。

    简评

    动力电池出货量稳增,高端软包电池业务获重大突破

    根据EVTank和高工产业研究院统计,公司动力电池出货量在2018年上升至第7,动力电池装机总电量达1.27GWh。公司现有磷酸铁锂电池产能2.5GWh,动力电池领域客户有南京金龙和宇通等,储能领域客户有华为等;三元圆柱产能3.5GWh,主要客户包括国际极大TTI和百德等;三元软包现有产能1.5GWh,并已经与戴姆勒签订多年供货协议,是公司高端软包电池业务的重大突破,自合同签署生效日起到2027年12月31日期间获取稳定的下游客户,亿纬锂能也成为宁德时代之后又一进入国外一线车企供应链企业。

    新兴市场需求促传统业务发展

    公司是国内锂原电池的行业龙头,凭借技术和成本的优势,公司已成为全球第三、国内第一的锂原电池厂商,国内市场占有率达到60%以上。公司从电子烟行业切入消费电池领域,在电子烟领域占据先发优势低位;此外,随着消费工业领域智能交通卡、可穿戴设备、烟雾报警器等新兴用途不断兴起,对消费锂电池拉动空间显著;目前电动工具电池市场规模百亿元空间,电动自行车领域也开始广泛地采用锂电替代铅酸,潜在规模30GWh。

    定增获批,加大高端产能投放

    公司定增获得证监会的批文,核准公司非公开发行不超过1.7亿股新股,募集资金总额不超过25亿元人民币,将投资于“荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目”和“面向物联网应用的高性能锂离子电池项目”,项目达成后,将形成年产5GWh高性能储能动力锂离子电池的产能。同时还会缓解储能动力锂离子电池行业“低端产能过剩,高端产能不足”的结构性失衡。同时,国家能源转型战略大力支持储能动力锂离子电池发展,这也将加大公司在动力电池产量投放,促进储能动力锂离子电池业务快速增长。

    盈利预测我们预计公司2019~2020年营收67.31亿元、87.64亿元,归母净利润7.98亿元、10.82亿元,当前股价对应PE分别为23.61、17.41。维持“买入”评级。