一心堂:业绩高速增长,加速外省扩张

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖 日期:2019-03-06

事件:

    公司发布2018年年报:2018年公司实现营业收入、归母净利润和扣非后净利润分别为91.76亿元、5.21亿元和5.08亿元,分别同比增长18.39%、23.27%和30.74%,实现每股收益0.81元,每股经营性现金流1.12元,符合我们此前预期。

    公司2018年分配预案为每10股派发现金红利3.00元(含税),送红股0股(含税),不以公积金转增股本。

    简评:

    Q4计提商誉影响当季利润,全年业绩维持高速增长公司2018年Q4单季实现收入25.57亿元,同比增长19.01%;实现归母净利润1.03亿元,同比增长-3.94%;实现扣非归母净利润0.93亿元,同比增长16.25%;Q4单季归母净利润增速下降主要因为公司Q4对此前并购的美国瑞富进出口贸易有限公司及美国瑞福祥经贸有限公司商誉账面价值1906.66万元全额计提减值准备。假设排除商誉减值影响,Q4单季公司归母净利润同比增长15.09%,增速符合预期。

    门店扩张逐季增加,鉴定执行走出省外战略2018年由于药店资产价格处于高位,公司采取自建为主并购为辅的方式进行门店扩张,净增门店数量逐季提升。2018年全年,公司新开门店953家,考虑盈利能力关店132家,考虑优化布局

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