金螳螂:业绩增速符合预期,后期竣工增速回暖利好订单提升

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:姚遥 日期:2019-03-05

业绩增速符合预期,Q4收入及业绩增速提升

    公司发布业绩快报,公司预计18年实现营业收入251.0亿元,同比增长19.5%;实现归母净利润21.34亿元,同比增长11.3%,业绩增速符合预期。其中,Q1/Q2/Q3/Q4分别实现收入50.7/58.4/76.3/65.6亿元,同比分别变动16.5%/13.4%/22.5%/24.6%,而Q1/Q2/Q3/Q4分别实现归母净利润5.3/4.6/5.9/5.5亿元,同比分别增长13.8%/7.2%/7.214.3%,Q4业绩及收入增速均出现回升。盈利能力方面,公司18年净利率和ROE(加权)分别为8.4%/17.3%,较去年同期分别下滑0.8/0.6pct,盈利能力略有下滑,预计主要原因为公司低毛利率公装业务占比有所提升。

    新签订单稳健增长,后期竣工增速回暖利好订单提升

    根据公司经营数据公告,公司18年新签订单392.3亿元,同增23.9%;其中公装订单稳定增长,住宅订单高增,主要为公司与大客户签订了大量全装修订单,分季度看新签订单增速逐季提升。此外,相比于其他装修公司,公司在设计端拥有明显优势,推动公司EPC订单快速增长。金螳螂·家方面,根据公司官网数据,公司目前有172家门店,近期公司放缓了门店的拓张速度,后期公司将在目前已拓展城市的基础上逐渐加密门店,提升单个门店流水并逐步释放业绩。行业层面,2017-2018年住宅竣工面积已连续两年负增长,而15-18年期房销售面积仍逐年增长,无论从建设周期或交房周期来看,预计19年竣工增速有望回暖。我们发现家装行业订单与住宅竣工基本同步或略滞后,预计19年地产后周期的装修企业有望受益。

    盈利预测和投资评级

    公司在巩固公装龙头的地位后,积极拓展家装业务,未来有望成为家装领域新龙头。此外,公司近期完成限制性股票激励计划首次授予,考核目标为19-21年净利润分别较18年增长15%/30%/45%,有助于激发核心员工动力,推动公司业绩增长。预计18-20年公司EPS分别为0.81/0.93/1.05元。公司目前PE(TTM)仅13.6倍,而装修行业上市公司平均PE(TTM)约20倍以上,公司估值在A股上市装修公司中处于较低水平,我们认为公司业绩稳健,目前估值偏低,估值存修复空间,维持“买入”评级。

    风险提示:地产开发投资增速持续下滑;新签订单增速下滑;家装业务拓展速度减缓或短期内无法释放,长租公寓推行不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002081 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
陕西煤业 0 0 研报
恒源煤电 1.75 0.92 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
瑞茂通 0 0.45 研报
中国神华 2.16 2.22 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 42 买入 买入
贵州茅台 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
伊利股份 32 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 买入
伊利股份 27 持有 买入
中顺洁柔 27 持有 买入
完美世界 27 持有 持有
保利地产 26 买入 买入
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
新宙邦 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 559 78 305
汽车制造 432 35 247
电子器件 423 50 242
建筑建材 414 44 212
金融行业 403 23 189
化工行业 387 48 153
钢铁行业 368 28 216
酿酒行业 338 17 166
生物制药 316 49 167
食品行业 313 23 127
机械行业 280 45 127
房地产 264 23 206
煤炭行业 254 27 110
家电行业 235 13 145
酒店旅游 210 20 55
商业百货 191 26 110
交通运输 177 23 89