卫星石化:2018年归母净利润9.33亿元,2018q4再创单季最高盈利

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓勇,朱军军 日期:2019-03-05

公司发布2018年业绩快报。2018年,公司实现营业收入100.29亿元,同比增长22.49%;实现归母净利润9.33亿元,同比下滑1.04%,处于公司三季报对全年业绩指引(8.90-9.80亿)区间内。公司全年业绩略有下滑,主要原因是2018Q1,公司嘉兴基地受蒸汽供应商事故影响,产量损失严重。

    2018Q4再创上市以来最高单季盈利。2018Q3,公司实现营业收入25.69亿元,同比增长23.0%;实现归母净利润2.96亿元,同比增长40.1%,环比增长38.7%,是公司上市后到2018Q3末单季度最高盈利。2018Q4,公司实现营业收入30.99亿元,同比增长50.4%,环比增长20.7%;归母净利润3.10亿元,同比增长25.4%,环比增长4.7%,再创新的单季最高盈利。

    2018年丙烯酸及酯整体价差同比微降。受原料价格上涨影响,结合环保因素使得部分时间段丙烯酸生产企业开工受限,2018年丙烯酸及酯价格上涨。2018全年丙烯酸平均价格8398元/吨,同比-1.6%,丙烯酸-0.84*丙烷平均价差5321元/吨,同比-8.3%;丙烯酸丁酯平均价格10176元/吨,同比+1.7%,丙烯酸丁酯-0.5*丙烷平均价差8344元/吨,同比-0.4%。其中,2018Q4丙烷价格下跌,但丙烯酸及酯产品价格波动不大,丙烯酸价差环比提高20.5%,丁酯价差环比-0.6%。截止2019年2月25日,2019年内丙烯酸平均价差8533元/吨,较2018Q4下降8.8%;丙烯酸丁酯平均价差8188元/吨,较2018Q4下降4.9%。

    C3产业链延伸项目有望陆续建成投产。目前,公司年产45万吨丙烯装置二期已经顺利投产,截止2019年2月13日,装置产能基本达到满负荷;根据公司官网,年产15万吨聚丙烯二期项目已在2018年7月18日完成环评公示,年产6万吨高吸水性树脂三期项目环境保护设施(先行)竣工验收监测报告、年产36万吨丙烯酸及酯项目2018年10月8日进行环评公示,计划2019年逐步建成投产。

    盈利预测与投资评级。目前卫星石化已形成“丙烷-丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯”全产业链,320万吨轻烃综合加工利用项目的建设,有助于进一步延伸公司产业链。我们预计公司2018~2020年EPS分别为0.87、1.23、1.48元,按照2019年EPS以及10-12倍PE,对应合理价值区间12.30-14.76元,维持“优于大市”投资评级。

    风险提示:项目建设进展不及预期;产品价格大幅波动。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002648 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 35 持有 持有
贵州茅台 35 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
华泰证券 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
五粮液 26 持有 持有
通威股份 25 买入 买入
贵州茅台 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
中顺洁柔 25 持有 买入
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 406 74 216
汽车制造 349 31 208
钢铁行业 337 28 210
化工行业 287 52 96
金融行业 260 24 122
电子器件 259 48 147
生物制药 221 42 126
建筑建材 212 33 97
机械行业 207 42 87
房地产 172 22 111
酒店旅游 172 20 56
家电行业 170 14 102
交通运输 162 23 76
酿酒行业 148 15 84
有色金属 141 34 55
服装鞋类 128 16 69
商业百货 128 19 77