安洁科技:2018净利润同比48%,Q4单季营收同比持平

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:骆思远,杨海燕 日期:2019-03-04

安洁科技业绩快报:2018年实现营业收入35.6亿元,同比去年增长31.02%;实现利润总额6.58亿元,同比去年增长34.37%;实现归属于上市公司股东的净利润5.78亿元,同比去年增长47.75%。

    Q4单季营收环比持平,财务费用上升影响净利率。2018Q4单季营收10.5亿元,同比持平,环比微升1%。受子公司威博精密业绩不达预期影响,2018Q3安洁单季毛利率30.6%,同比下降了11pct。受财务费用等影响,2018Q4营业利润率11%,环比下降11ppts。Q4单季净利润1.52亿元,同比增长2.2倍,净利率14%。

    安洁科技逐年增量切入客户供应链。1)2012年以前,受益于笔记本电脑行业快速发展,公司业绩内生增长迅速。2)2013年-2014年增速逐渐放缓,主要原因是全球笔记本、平板电脑出货增速逐年下滑至负。3)2015年以来,切入大客户手机及存储、汽车等供应链,构建金属+非金属全工艺生产能力:2014年12月将新星控股合并入报表,2015年公司营收及净利润大涨,同年公司切入大客户iPhone6s光电产品供应,手机功能件收入大增;2016年公司由于大客户方案变化甚微,单机价值出现下滑,业绩表现略低;2017年报公司将威博精密纳入合并报表,业绩仍增长。

    非金属模切件业务多点受益蓬勃发展。1)上市初期公司以笔记本功能件业务为主,受益于苹果、惠普等优质笔记本终端客户快速成长。2)公司布局iPhone功能件业务,2015年成功供货iPhone6s3DTouch光电胶迎来业绩放量,目前已成为公司主要营收点。3)苹果致力打造无线充电生态,安洁布局磁材及散热石墨片蓄势待发。4)随OLED渗透率提升,光电胶及散热件未来有望放量,2018年作为主要模切供应商参与三款新机备货,2019年有望新增无线充电模组。

    Tesla带来汽车电子业务发展机遇。安洁科技在汽车电子业务同样实施大客户战略,2016年借Powerwall产品打入Tesla供应链,目前已为ModelS/X/3全系列供货,最高单车价值达到150美元。Tesla逐年放量,将带动安洁的汽车结构件业务发展。

    下调盈利预测,维持增持评级。由于2018Q4起iPhone首次下调出货量预期,且威博精密业绩发展缓慢,将2018/2019/2020年营收预测从40/46/57亿元下调至36/40/48亿元,归母净利润从6.1/7.1/8.7亿元下调至5.8/6.9/7.7亿元。安洁科技当前估值对应2019年PE为15X,维持增持评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002635 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
丽珠集团 买入 33.30 研报
中国平安 买入 95.00 研报
亿纬锂能 持有 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
新经典 买入 -- 研报
浙江鼎力 持有 -- 研报
美克家居 买入 4.35 研报
亿纬锂能 买入 -- 研报
养元饮品 买入 40.35 研报
欧派家居 中性 -- 研报
恒华科技 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
完美世界 0.59 0.23 研报
中兵红箭 0.11 0.16 研报
亿联网络 0 0 研报
陕西煤业 0 0 研报
阳光电源 0.98 0.51 研报
越秀金控 1.07 1.06 研报
生益科技 0.57 0.44 研报
顺鑫农业 0.83 0.55 研报
汇纳科技 0 0 研报
惠达卫浴 0 0 研报
光环新网 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
保利地产 32 买入 持有
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
完美世界 26 持有 持有
三一重工 25 持有 买入
保利地产 25 买入 持有
上汽集团 25 买入 买入
新宙邦 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 555 81 305
汽车制造 433 35 250
钢铁行业 410 28 249
电子器件 406 51 234
建筑建材 387 44 202
金融行业 382 23 186
化工行业 374 47 147
酿酒行业 313 17 153
食品行业 313 22 126
生物制药 313 49 164
房地产 264 24 205
机械行业 261 45 115
煤炭行业 256 27 114
家电行业 226 13 146
酒店旅游 186 20 50
商业百货 184 26 102
有色金属 180 38 59