北方华创2018年业绩快报点评:主业向好,控费提效,公司业绩大幅提升

主营业务向好叠加控费提效,公司业绩大幅增长

    公司电子工艺装备收入25.17亿元,同比增长75.42%;电子元器件收入7.88亿元,同比增长3.23%。同时公司成本费用得到有效控制,营业利润达到3.44亿元,同比增长67.31%,实现归母净利润2.31亿元,同比增长84.27%。

    晶圆厂线建设高峰,设备龙头优先受益

    下游晶圆厂扩产持续带动设备确定性投资,公司是国内规模最大、产品体系最丰富、涉及领域最广的高端半导体工艺设备供应商,12英寸集成电路工艺设备产品包括刻蚀机、PVD、CVD、氧化/扩散炉、清洗机、ALD等。其中,12英寸90-28纳米集成电路工艺设备实现了产业化,12英寸14纳米集成电路工艺设备进入了工艺验证阶段。公司产品在下游产线中的渗透率在不断提升,除中芯国际外,公司设备也陆续进入华力微电子、长江存储等国内领先产线。半导体国产化大势下,公司作为国内技术领先的半导体龙头公司有望充分受益。

    深度绑定大客户,真空设备有望成公司业绩新亮点

    公司真空设备业务由子公司北方华创真空开展,现有真空热处理设备、气氛保护热处理设备、连续式热处理设备和晶体生长设备四大类产品,广泛应用于新能源、新材料、真空电子、航空航天和磁性材料等领域。公司光伏单晶炉产品深度绑定大客户隆基股份,受益于单晶渗透率的持续提升和隆基扩产的推进,真空设备有望成为公司新的业绩增长点。

    盈利预测:基于公司业务发展情况,我们预计公司2018-2020年实现归母净利润2.31/3.89/5.75亿元(原预测值2.48/3.86/5.73亿元),对应EPS0.51/0.85/1.26元(0.54/0.84/1.25元),对应PE44/34/26倍,维持“强推”评级。

    风险提示:行业需求不及预期,设备国产化进度不及预期、设备验证进度不及预期。