亚泰国际:依靠设计核心竞争力,大力推进EPC模式

类别:公司研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2019-02-27

第四季度设计订单保持高速落地,在手订单充足:公司2018年第四季度新签订单8.47亿元,同比2017年同期7.23亿元增长17.2%,其中工程订单5.34亿元,同比下滑10.1%;设计订单3.13亿元,同比增长142.6%,毛利率较高的设计订单同比大幅增长,有助于公司未来整体毛利率水平的提升,同时预计未来随着设计订单向施工订单转化,公司施工订单将迎来较快增长。截至2018年末,公司累计已签约未完工订单金额41.52亿元,其中施工工程业务23.89亿元,设计业务17.63亿元,合计规模为2018年预计营收的1.9倍,公司在手订单充足,保障未来业绩稳定增长。

    酒店设计实力突出,打造核心竞争力:公司2018年全年新签设计业务订单合同总额11.04亿元,较2017年同期的4.14亿元增长了166.7%。设计订单的大量签订主要得益于ChengChungDesign(CCD)品牌影响力的持续提升,不断推出的作品受到市场和客户的认可,形成了良好的市场形象,在美国专业室内设计杂志《室内设计》(InteriorDesign)评出的“2013年全球酒店设计百大排行榜”中,公司酒店室内设计综合实力位居全球第三,同时ChengChungDesign(CCD)品牌已成功从酒店领域扩展至住宅、商业等其他领域,并获得了大量客户的认可及推荐。2018年上半年公司设计业务实现营收1.93亿元,同比增长30.37%。未来公司将不断增强内部管理能力和效率,进一步增强设计订单的转化能力。

    利用设计先行优势,大力推进EPC模式:公司利用设计业务先行优势,积极推进EPC项目的承接与实施,2018年上半年承接了西安洲际酒店、安吉尔大厦、大理养生酒店、遵义喜来登酒店等多个EPC项目,2018年上半年EPC工程项目贡献收入4.46亿元,占营业收入总额的42.31%。EPC项目的高效运营,以及为业主方及酒管公司所带来了良好的经济效益,为公司赢得了良好的口碑和以ATG、CCD为品牌的市场形象。公司在未来市场拓展计划中,将继续围绕EPC模式不断优化、调整实施战略,推进EPC模式发展。

    财务预测与估值:我们预计公司2018-2020年实现营业收入21.80/24.89/28.18亿元,同比增长19.4%/14.2%/13.2%;实现归母净利1.37/1.72/2.10亿元,同比增长27.5%/24.8%/22.5%;对应EPS为0.76/0.95/1.17元。当前股价对应2018-2020年PE为21.6/17.3/14.1倍。考虑公司设计实力领先,EPC模式发展顺利,维持“推荐”评级。

    风险提示:地产周期下行,回款风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002811 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中炬高新 持有 -- 研报
禾望电气 中性 -- 研报
明阳智能 持有 -- 研报
隆基股份 持有 -- 研报
通威股份 持有 -- 研报
天顺风能 持有 -- 研报
璞泰来 持有 -- 研报
东方电缆 持有 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
阳光电源 持有 -- 研报
汇川技术 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
隆基股份 0.54 0.44 研报
璞泰来 0 0 研报
禾望电气 0 0 研报
天赐材料 0 0 研报
东方电缆 0 0 研报
宁德时代 0 0 研报
科士达 0.85 0.51 研报
天顺风能 0.66 0.90 研报
东方日升 0.94 0.17 研报
汇川技术 1.87 1.07 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 41 持有 买入
伊利股份 36 持有 买入
完美世界 33 持有 买入
隆基股份 32 持有 持有
保利地产 31 买入 买入
中信证券 29 持有 买入
中国国旅 28 持有 买入
泸州老窖 28 持有 中性
广联达 28 持有 持有
比亚迪 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
五粮液 27 买入 买入
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 464 85 220
汽车制造 363 39 195
建筑建材 296 47 156
机械行业 286 52 119
电子器件 246 53 160
生物制药 241 52 137
化工行业 239 56 90
金融行业 226 29 94
酿酒行业 215 15 132
交通运输 178 33 79
有色金属 175 40 35
家电行业 166 14 98
房地产 165 30 98
酒店旅游 164 20 70
钢铁行业 143 31 63
商业百货 142 31 76
服装鞋类 136 20 83