飞凯材料:业绩符合预期,内生+外延良性发展

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:余嫄嫄,王海涛 日期:2019-02-27

业绩符合预期。公司发布年报,2018年实现营业收入14.46亿,同比增长76.23%。归属于上市公司股东的净利润2.84亿,同比增长239.37%。扣非后归母净利润2.58亿,同比增长248.81%。其中四季度单季度实现营业收入3.45亿,同比增长56.15%,归母净利润0.30亿,同比下降14.19%。利润分配预案为每10股转增2股,派发现金红利1.00元(含税)。公司同时预告,预计2019年一季度实现归母净利润7,342.15-9,544.80万元,同比增长0-30%。业绩符合预期。

    电子化学材料成为公司利润新增点,紫外固化材料延续良好势头。公司分别于2017年3月、7月和9月完成对长兴电子材料(昆山)有限公司60%控股权、台湾大瑞科技股份有限公司100%股权、江苏和成显示科技有限公司100%股权的收购,其中和成显示2018年实现扣非后归母净利润2.02亿,高出业绩承诺1.07亿元,带来公司业绩大幅增长。同时,公司紫外固化材料产品量价齐升,2018年该项业务收入同比增长33.23%,延续良好势头。2018公司综合毛利率46.41%,净利率19.94%,虽四季度受到下游需求波动,加上销售、管理费用增加影响了部分业绩,全年盈利能力仍保持历史较高水平。而从一季报预告来看,2019年开年各项业务仍维持良好发展情况。

    引入重要股东助力发展:2018年12月,公司公告控股股东以协议转让的方式向装备基金转让其持有的公司7%的股权。装备基金股东方包括国家集成电路产业投资基金股份有限公司(持股比例19.8%),主要聚焦集成电路设备和材料领域。此次引入投资,拟借助装备基金的资源优势,加快公司在半导体材料领域的拓展,夯实公司的行业地位和行业影响力。

    评级面临的主要风险

    下游光缆需求低迷,液晶面板投产进度及上游材料国产化率低于预期。

    估值

    根据下游需求情况,结合2018年四季度与2019年一季度业绩预告,调整未来盈利预测,预计2019-2021年公司EPS分别为0.84元(此前预测0.97元)、1.12元(此前预测1.06元)、1.32元,当前股价对应的PE为21.5倍、16.2倍、13.6倍,维持买入评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300398 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
英科医疗 买入 22.08 研报
农业银行 持有 4.48 研报
东方明珠 持有 9.54 研报
美的集团 持有 -- 研报
成都银行 买入 -- 研报
光大银行 买入 -- 研报
工商银行 持有 -- 研报
平安银行 买入 -- 研报
中南传媒 买入 12.53 研报
拓尔思 买入 -- 研报
中国核电 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新和成 1.80 1.59 研报
片仔癀 1.70 2.43 研报
顺网科技 0.60 0.66 研报
上海银行 0 0 研报
万里扬 0.89 0.29 研报
南方航空 0.66 0.36 研报
腾邦国际 0.79 0.59 研报
众信旅游 0 0 研报
中国国旅 0.76 1.12 研报
凯撒旅游 0.14 0 研报
广州酒家 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 买入
伊利股份 39 持有 买入
完美世界 35 持有 持有
保利地产 33 买入 买入
隆基股份 32 持有 买入
贵州茅台 30 买入 买入
泸州老窖 30 持有 持有
中国国旅 29 持有 中性
三一重工 28 持有 买入
广联达 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 持有
亿纬锂能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 507 86 250
汽车制造 409 42 224
电子器件 299 55 189
机械行业 275 56 127
生物制药 270 53 148
建筑建材 242 47 133
化工行业 233 56 108
金融行业 230 30 99
有色金属 201 40 53
酿酒行业 195 16 110
钢铁行业 190 32 89
家电行业 179 13 105
商业百货 176 36 90
酒店旅游 167 20 83
交通运输 164 32 68
房地产 162 26 104
电力行业 137 29 65