乐普医疗:重磅产品可吸收支架获批,医疗器械创新能力被验证

类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:江琦,谢木青 日期:2019-02-27

事件:国家药监局发布公告,乐普的生物可吸收冠状动脉雷帕霉素洗脱支架系统获批上市。

    国产首个获批的可吸收支架,公司医疗器械创新能力被验证。根据国家药品监督管理局公告显示,经审查批准了乐普研制的创新产品“生物可吸收冠状动脉雷帕霉素洗脱支架系统”的注册,这个产品支架基体和涂层可在体内逐步生物降解和吸收,无永久性支架留存患者体内。这是国内首个用于治疗原发冠状动脉粥样硬化患者血管内狭窄的生物可吸收支架,因此公司医疗器械的创新能力被验证。

    可吸收支架为下一代心脏支架发展方向,国内外开发热度高。心脏支架历经裸金属支架、药物载体支架、药物可降解载体支架以及药物无载体支架几代,由于金属支架无法吸收,长期留存体内可能带来炎症反应、贴壁不良、甚至血管内再狭窄的可能性,因此研发可吸收支架一直是国内外企业的共同目标。乐普的可吸收支架获批之前,仅雅培的Absorb GT1同时获得了FDA和CE的认证,但是这个品种在2017年雅培出于商业化因素停止其全球销售,除此之外,全球市场中还有2-3家企业的可吸收支架获得了CE认证,可在欧盟地区销售;国内目前有多家企业开展了可吸收支架的研发工作,陆续已有近10企业进入绿色审批通道,但进度均晚于乐普,因此中短期国内市场中公司有望保持独家生产销售可吸收支架的先发优势。

    公司已打造成心血管平台企业,创新器械、药品多业务均进入收获期。1、器械端重磅新品除可吸收支架外,还有AI心电、左心耳封堵器等有望陆续获批;2、仿制药业务中未来仍有10+品种通过一致性评价,带来持续的现金流量;3、创新药中甘精胰岛素有望于2019年上半年报产,门冬胰岛素、精蛋白锌重组人胰岛素已于2019年1月获批临床试验,PD-1/PD-L1等临床试验进展顺利,有望持续提高公司长期竞争力。

    盈利预测与估值:不考虑可降解支架销售,我们预计2018-2020年公司收入60.68、78.28、99.21亿元,同比增长33.72%、29.01%、26.74%,归母净利润12.82、16.69、21.82亿元,同比增长42.64%、30.14%、30.74%,对应EPS为0.72、0.94、1.22。目前公司股价对应2019年26倍PE,考虑到公司心血管平台效应显著,未来多个品种进入收获期,带来公司中长期高成长性,我们给予公司2019年30-35倍PE,公司的合理价格区间为28-33元,维持“买入”评级。

    风险提示:产品市场推广不达预期风险,政策变化风险,产品研发失败风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300003 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洽洽食品 买入 -- 研报
弘信电子 买入 -- 研报
新华百货 持有 -- 研报
比音勒芬 买入 -- 研报
生物股份 买入 -- 研报
圣农发展 买入 38.50 研报
平治信息 买入 65.79 研报
海康威视 买入 -- 研报
完美世界 买入 -- 研报
南极电商 买入 14.75 研报
华夏幸福 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
弘信电子 0 0 研报
新华百货 1.24 1.33 研报
比音勒芬 0 0 研报
生物股份 0.44 0.55 研报
圣农发展 0.59 0.38 研报
平治信息 0 0 研报
海康威视 1.52 1.14 研报
完美世界 0.59 0.23 研报
南极电商 0.74 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性
万华化学 25 买入 买入
贵州茅台 25 持有 中性
中国太保 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 460 75 285
电子器件 366 51 231
汽车制造 341 35 184
建筑建材 292 46 167
金融行业 289 25 143
机械行业 287 38 116
生物制药 251 38 169
酿酒行业 242 16 124
化工行业 217 44 100
房地产 195 21 146
交通运输 190 24 88
食品行业 179 25 69
钢铁行业 169 30 86
家电行业 162 15 108
商业百货 162 29 91
有色金属 140 37 55
其它行业 139 14 82