徐工机械:业绩高弹性逐季演绎,上调19年利润至35亿元

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:黄琨,韦钰 日期:2019-02-25

结论:1月开机小时数验证高景气延续,2月起重机增长加速,判断19年收入增长10%,资产负债表出清,预估核心业务利润率回到8-10%区间,上调19年利润至35亿,市值低估,维持18年EPS为0.27元,上调19-20年EPS为0.45(+0.07)/0.52(+0.09)元,维持目标价5.75元,增持。 1月开机小时数验证高景气延续,判断19年工程机械整体稳中有升。从1月份开机小时数看,小松挖机为104,同比下滑11.6%,主要是春节基数效应,且土方机械更易受到1月份雨雪天气影响,反观三一的起重机和泵车开机小时数增长20%多,而徐工的起重机和泵车也增长2%和22%。展望19年,逆周期调节加强带动基建投资回升、环保趋严、更新换代、出口大幅增长等因素共同驱动下,判断工程机械需求稳中有升。

    起重机产能释放、桩工机械快速增长,预计19年收入增长近10%。18年年底徐州环保限产,1月徐工起重机缺货,增速仅22%,目前月产能恢复到1200台,预计年中达1800台,2月增长将加速,预计19年板块营收达170亿;桩工机械在2017-18年连续两年增速超50%,预估19年将还将快速增长;判断19年整体收入达480亿,增长近10%。 资产负债表出清,19年业绩弹性大:公司18年收入约440亿,核心业务收入390亿,预估19年核心业务收入达430亿,资产负债表出清后,预估核心业务利润率回到8-10%区间,业绩弹性大,市值被低估。

    风险因素:地产新开工大幅下滑,竞争格局恶化。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000425 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上海家化 买入 -- 研报
瀚蓝环境 持有 21.10 研报
双汇发展 中性 -- 研报
北方导航 持有 9.20 研报
完美世界 中性 -- 研报
中国国旅 买入 -- 研报
首旅酒店 买入 -- 研报
宋城演艺 买入 -- 研报
浙江龙盛 买入 -- 研报
星辉娱乐 中性 5.50 研报
海康威视 买入 35.00 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
上海家化 0.90 1.22 研报
瀚蓝环境 0.55 0.37 研报
双汇发展 1.70 2.88 研报
北方导航 0.22 0.10 研报
完美世界 0.59 0.23 研报
浙江龙盛 0.69 0.60 研报
星辉娱乐 0.56 0.67 研报
海康威视 1.52 1.14 研报
明泰铝业 0.82 0.58 研报
比音勒芬 0 0 研报
浙江鼎力 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
保利地产 32 买入 持有
完美世界 32 持有 中性
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 29 持有 中性
五粮液 28 持有 持有
通威股份 27 买入 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
保利地产 25 买入 持有
上汽集团 25 买入 买入
新宙邦 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 577 81 320
钢铁行业 435 28 264
汽车制造 434 35 251
电子器件 419 53 244
建筑建材 389 44 204
金融行业 387 23 187
化工行业 386 47 156
食品行业 318 22 127
生物制药 317 49 166
酿酒行业 316 17 155
机械行业 270 47 119
房地产 268 24 208
煤炭行业 260 27 117
家电行业 232 13 152
商业百货 198 27 113
酒店旅游 192 20 55
有色金属 181 38 59