航空运输行业2019年1月经营数据点评:航司ASK增速明显提升,RPK增速多创近期新高

2019年1月三大航ASK增速明显提升 国航、东航、南航2019 年1 月ASK 增速分别为9.4%、16.44%、16.01%, 均高于2018 年同期增速,其中东航、南航增速远高于2018 年全年增速水平,原因是今年春运时间提前,而且今年春运上海浦东、广州白云等十个机场开展了国内航班夜航试点(北京首都机场不在夜航试点范围内)。

    吉祥航空2019年1月ASK增速超过20% 吉祥航空2019 年1 月ASK 增速达到22.09%,主要原因是吉祥航空2018 年大部分新飞机交付是在第四季度,该季度共交付六架飞机,包括三架787-9 飞机(787-9 飞机标准客舱布局座位数为290,而A321-200 标准客舱布局座位数为186),相较之下2017 年四季度吉祥航空仅交付两架新飞机。

    春秋航空2019年1月客座率重回90% 春秋航空2019 年1 月ASK 增速为11.41%,处于较低水平,主要原因是公司近期机队扩张较慢,2018 下半年以来机队仅新增一架飞机。虽然ASK 增速较低,但公司2019 年1 月客座率为90.22%,重新回到90%以上。

    2019年春节假期航空旅客量增速低于去年同期水平 2019年春节假期期间(2月4日-10日),民航运送旅客1258.6万人次,同比增长10.6%,2018年春节假期期间(2月15日-21日),我国民航运送旅客1140万人次,同比增长16.1%。

    投资建议 综合来看,虽然春节假期航空旅客量增速低于去年同期水平,但上市航司2019 年1 月RPK 增速大部分创近期历史新高(除春秋外),且大部分高于2018 年1 月、2 月单月增速(除海航外),我们判断春运期间航空需求依然保持平稳,维持行业“增持”评级。

    风险分析 经济下行影响航空出行需求,油价、汇率波动影响航空公司盈利,空难等安全事故发生降低旅客乘机需求。