电子行业周报:柔性屏点燃消费电子行情

内容提要:

    市场表现:上周SW电子指数上涨10.97%,涨幅在申万28个一级行业中排名居首,领先沪深300指数8.16个百分点;二级子行业全面上涨,其中光学光电子表现最为亮眼,涨幅高达20.61%, 相关概念板块指数OLED指数、手机产业指数、5G指数走势强劲,分别上涨23.77%、12.36%和8.74%;估值方面,截至2019 年2月15日,板块PE(历史TTM,整体法剔除负值)为24.59 倍,相对于全部A股溢价率的84.87%,相较前一周明显回升。

    折叠屏手机发布在即叠加风险偏好提升,点燃板块行情。上周华为和三星纷纷宣布折叠屏手机发布在即,给板块带来了消息面的提振,叠加节后整个市场风险偏好的提升,点燃了OLED屏相关板块行情,面板龙头股京东方A、深天马A周涨幅高达36.64%和42.63%; 2019年是折叠屏手机元年,除了华为、三星之外,小米、OPPO、柔宇科技等亦深度布局,接下来随着一年一度的世界移动通信大会(MWC)及国产机新机发布潮的开启,板块行情或将持续。

    柔性屏技术有望快速渗透,引领智能手机新趋势。近年来全面屏技术带来的屏幕尺寸放大,曾引领了一波行业创新趋势,而柔性屏技术可打破物理空间的限制,实现屏幕尺寸成倍增长,并具有便携性,可更好地满足用户在办公、娱乐等方面的个性化需求, 符合未来万物显示、万物互联的技术发展趋势,市场需求巨大, 当前仍处于良率爬坡期,因此未来成本下降空间较大,有望快速渗透。据Strategy Analytics预测,2019年折叠式智能手机出货量将达70万支,2021年及2023年预计达3040万支和5010万支。

    产能方面,近年来国内面板龙头厂商在柔性屏方面加大投资力度,据旭日显示与触摸的统计,目前我国大陆已建和在建的6代柔性OLED产线达11条,投资额近3960亿元,月产能约387K/ 月,其中如京东方已成功实现量产,跻身国产机供应链,待这些产线全部投产之后将改变一直以来由韩国厂商垄断的行业格局, 整个产业链将更加充分地受益于折叠屏应用趋势。

    一是建议继续关注面板龙头京东方A、深天马A,未来随着产线陆续投产和良率不断提升,将抢占更多市场份额;二是建议关注上游设备领域,受益于面板厂商的产线密集建设潮,设备厂商将迎来新机遇,建议关注精测电子、大族激光;三是建议关注产业链中具有技术卡位优势的材料龙头,如新纶科技、万润股份。

    风险提示:下游需求增长不及预期,技术创新不达预期,原材料价格波动,公司业绩不及预期,国内外二级市场系统性风险。