有色金属行业一周回顾:重点推荐黄金与合盛硅业!

本期投资提示:

    上周主要变化:(1)美2 月密歇根消费信心脱离两年低位 通胀预期减弱。(2)美国1 月进出口价格齐挫 创约三年来最大同比跌幅。(3)特朗普宣布美国进入国家紧急状态。

    投资建议:重点推荐合盛硅业和黄金板块。我们再次强调持续看好黄金股走势,2019 年一季度重点推荐黄金股;1 月美元指数走弱令黄金价格突破1300 美元/盎司,短期打消市场黄金价格见顶的顾虑,建议买入山东黄金和中金黄金!尽管春节期间COMEX 黄金价格走势有所调整,但它仍是过去两周走势强劲的商品,并且2 月8 日美股的大跌显示市场环境仍然不稳定,美联储未来调低利率的预期还将逐步提升,金价后市仍然可期!小金属方面,重点推荐合盛硅业,有机硅下跌风险已基本反映完毕,公司四季度金属硅新产能完全投产预计将部分弥补有机硅跌价对利润的负面影响,2019 年光伏需求回暖以及供给端持续严控或将带动金属硅价格上涨!长期看公司高ROE 产能快速扩张提供持续成长性,预计2018/2019 归母净利润29.8 亿/33.7 亿,对应PE11.8 倍/10.4 倍,建议重点关注!基本金属方面,我们强调美元未来走弱和中国刺激政策逐步发酵将给商品价格带来一定支撑,预计2019 年呈现先扬后抑的状态,不过权益市场对经济增长的长期预期有变化,预计股票弹性变弱,相对建议关注净资产小于1 的个股;在价格弹性逐步缺失的当下,我们认为周期股尤其是有色领域中的投资,关注投资标的自身资质远比关注边际变化来的更为重要。新能源板块,未来1 年内由于暴利催生钴锂较多新增供给,供需角度均略有过剩,价格承压,产品下跌周期中建议回避钴锂。长期看有资源禀赋或资源渠道优势的锂钴龙头具备价值,待锂钴价格跌至底部区域可关注洛阳钼业(2018/2019 净利润47 亿/43 亿,净利润预期分别下调3/4 亿元,PE19X/21X)和天齐锂业(2018/2019 净利润8.62/16.18亿,2018 年净利润预计下调13 亿,受收购SQM 费用摊销影响,PE41X/32X),业绩存在下调风险。另外长期持续看好东睦股份(2018 年扣非预计2.4 亿净利润(0%),2019年业绩将底部反转,长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商)。

    上周大宗商品价格普跌,贵金属价格震荡。国际基本金属方面,上周国际基本金属价格多数上涨,除LME 三月期锡上涨0.14%外,LME 三月期铜、铝、铅、锌和镍分别下跌1.09%、2.12%、2.64%、3.31%和 3.86%。贵金属方面, COMEX 黄金上涨0.23%;COMEX 白银下跌0.94%。上周国内基本金属现货涨跌参半,除SHFE 铜、铝和锡上涨0.77%、0.30%和0.51%以外,SHFE 现货铅、锌和镍分别下跌3.44%、4.20%和1.26%。国内贵金属:沪金上涨0.31%,沪银下跌0.59%。

    钴价格下跌。电池级碳酸锂报价7.9 万元/吨,较上一周前持平;氢氧化锂报价10.65 万元/吨,较上一周持平;钴价格32 万元/吨,较上周前下跌1.5 万元/吨。电解镁价格17950元/吨,较上一周持平。其他小金属方面,长江现货金属硅均价为1.2 万元/吨,较上一周持平;钨精矿价格为9.55 万元/吨,较上一周;氧化镨钕上周对外报价31.15 万元/吨,较上一周价格上周0.05 万元/吨。