银行业:新增信贷创历史新高

1月银行股强势走高,录得8.42%的涨幅,行业排名回升至第4位。银行板块整体估值也持续回升,但在春节过后有所回调。截至2019年2月15日,全年累计上涨7.26%,申万排名跌至第16位,板块整体市盈率(历史TTM)6.49X,高于过去7年中位值和均值;整体市净率为0.85X,相比A股估值折价扩大至45%。

    1月新增贷款创历史新高。截至2019年1月末,我国银行业贷款总额达到139.53万亿元,同比增长13.42%。1月新增人民币贷款3.23万亿元,创下目前历史最高值,同比增长11.38%,增速环比上个月回落73.43pcts。分期限来看,中长期贷款占比回升至64.92%。分贷款主体来看,企业贷款成为主力,占比达到80%。

    1月新增人民币存款同比回落近亿元。截至2019年1月末,我国银行业存款规模达到180.79万亿元,同比增长7.63%。1月新增人民币存款32700亿元,同比少增5900亿元。新增存款主要来自居民户,企业与非银金融机构新增存款均录得负值。存贷差为41.26万亿元,环比略有回升,存贷比攀升至77.18%。

    1月银行同业拆借利率在节点后大幅回落。在元旦时点过后,理财产品预期收益率有所回落,但临近2月上旬春节,短端利率回升明显。银行间同业拆借利率1月绝大部分出现下行,整体(加权平均)降至2.15%。

    维持行业“同步大市”评级。首单银行永续债成功发行,商业银行资本补充渠道更加多样化。截止最新,已有20家银行股公布2018年业绩快报,除郑州银行归母净利润出现大幅下滑外,8家业绩增速保持在2位数以上,11家业绩增速维持个位数。银行股业绩差异加大,建议选股逻辑仍以基本面、估值为考量依据,维持行业“同步大市”的评级。

    风险提示:资产质量风险暴露失速,行业监管力度过紧。