公用事业行业周报:支持民企融资政策再加码,环保公司有望迎来估值业绩双重修复

(1)近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》。意见中值得注意的有:

    鼓励金融机构增加民营企业、小微企业信贷投放。完善普惠金融定向降准政策。增加再贷款和再贴现额度,把支农支小再贷款和再贴现政策覆盖到包括民营银行在内的符合条件的各类金融机构。

    完善股票发行和再融资制度,加快民营企业首发上市和再融资审核进度。

    尽快完善内部绩效考核机制,制定民营企业服务年度目标,加大正向激励力度。对服务民营企业的分支机构和相关人员,重点对其服务企业数量、信贷质量进行综合考核。建立健全尽职免责机制,提高不良贷款考核容忍度。

    新发放公司类贷款中,民营企业贷款比重应进一步提高。贷款审批中不得对民营企业设置歧视性要求,同等条件下民营企业与国有企业贷款利率和贷款条件保持一致。

    加快实施民营企业债券融资支持工具和证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划。研究支持民营企业股权融资,鼓励符合条件的私募基金管理人发起设立民营企业发展支持基金。支持资管产品、保险资金依法合规通过监管部门认可的私募股权基金等机构,参与化解处置民营上市公司股票质押风险。

    抓紧清理政府部门及其所属机构(包括所属事业单位)、大型国有企业(包括政府平台公司)因业务往来与民营企业形成的逾期欠款,确保民营企业有明显获得感。

    (2)民企融资支持政策密集发布,流动性宽松预期加强,有望迎来估值和业绩的双重修复。

    自2018年10月习主席在民营企业座谈会上明确表示支持民营企业发展以来,支持民企融资的政策不断发布。我们认为本次《意见》要求更加细致,从股权、债券、贷款、欠款等方面进行指导,明确提出民企贷款利率和条件需与国企保持一致、清理政府逾期欠款要确保民企有明显获得感、提高不良贷款考核容忍度等具体条件,进一步加强了民企融资环境回暖这一预期。

    作为典型的投资驱动型行业,融资困境一直是压制2018年以民企为主的环保板块股价的重要原因,带来业绩、估值双杀。本次《意见》出台继续加强融资环境边际改善预期,随着2019年1-2季度风险偏好提升,带动估值提升。同时收回欠款、加快再融资审核进度、与国企享受相同贷款利率和条件等是能切实改善环保公司,特别是工程类环保公司的基本面情况的,因此我们认为,本次《意见》出台将给环保公司带来估值和业绩的双重修复。推荐关注:国祯环保、博世科

    公用:沃施股份、国投电力、华电国际、江苏国信、三峡水利

    环保:瀚蓝环境、国祯环保、中国天楹、上海洗霸

    风险提示:政策执行力度不达预期,项目进度不达预期,交易具有不确定性