非银行金融行业周报:社融显著回暖,风险偏好提升助力板块估值修复

社融数据超预期,宽货币向宽信用传导,市场风险偏好提升。1月新增社会融资4.64万亿元,环比增加3.05万亿,同比增加1.56万亿。社融规模超预期增长,提振市场信心,助力板块估值修复。板块政策环境多维度改善,多项利好政策密集出台。资本市场改革不断深化,科创板设立并试点注册制进程加快,打开券商投行业务空间。中办、国办发布了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》,全方位支持民企直接融资。粤港澳大湾区建设推进,拓展直接融资渠道,催生投融资需求,提升资本市场国际化水平,推动跨境业务发展,有助拓展券商盈利空间。在政策利好的刺激下,市场环境改善,成交活跃度提升,推动券商整体业绩改善和估值修复。行业“马太效应”加剧,强者恒强,集中度持续提升逻辑不变,我们持续看好龙头券商投资价值。个股方面,持续推荐中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH)、海通证券(600837.SH)和国泰君安(601211.SH)。

    1月上市险企保费数据披露,受低基数影响,中国人寿改善明显,其他三家增速放缓。四大上市险企1月实现保费收入合计4,013.04亿元,同比增长13.56%。分险企来看,1月中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险分别实现保费收入1,565.47亿元、1,578.00亿元、670.28亿元和199.29亿元,同比分别增长8.04%、24.43%、6.32%和6.93%。其中,中国平安寿险1月实现新单保费收入328.63亿元,同比减少19.07%。险企主动调整产品销售节奏,淡化季节因素。同时对于保障类产品重视度持续提升,保障类业务的持续发力将进一步推动新业务价值改善和内含价值的持续提升。投资端,长债收益率下行对投资端收益有所压制,货币政策宽松加码释放流动性,利率下行预期提升。股市企稳反弹,权益投资收入有望改善。当前板块P/EV在0.65倍到1.0倍之间,估值不贵,性价比较高,建议关注板块配置价值。个股方面,推荐顺序为:中国平安(601318.SH)、中国人寿(601628.SH)、新华保险(601336.SH)、中国太保(601601.SH)。