海能达:突破北美市场实力尽显,携手中国移动未来更可期

事件:2 月18 日海能达发布公告,公司收到全资子公司赛普乐通知,赛普乐旗下孙公司与合作伙伴签订了关于北美洲某城市轨道交通TETRA 通信系统的合同,该项目总金额折合人民币约5500 万元。

    突破北美市场,综合实力进一步显现。此次项目主要是为北美洲某城市轨道交通现有线路和新建线路提供TETRA通信网络建设、安装和调试,并提供TETRA终端设备和后续运维服务。此次交易对手是全球大型交通领域的设备提供商、集成商,业务遍布全球。该项目合同的签署,进一步说明公司及旗下全资子公司赛普乐的TETRA技术领先性,我们认为伴随项目的实施公司的全球推广有望更进一步。

    携手中国移动发力宽带市场,新产品打开成长空间。2月1日公司发布公告在中国移动《和对讲自主品牌系列终端研发与量产项目-H系列-中标候选人公示》中海能达为“采购包二:和对讲H12终端及配件”的第一中标候选人, 预计该项目未来三年采购框架金额约为 2.88亿元(不含税)。此次中标的产品系列是公司宽带智能终端在国内运营商面向行业市场的首次大规模应用, 是本次客户采购中的最高端产品之一。公司认为伴随着项目的实施有利于公司加深与运营商的合作,抢占公网对讲高端市场,提升公司宽带产品的市场占有率。 订单连续释放,发展潜力凸显。2019 年初至今,公司中标菲律宾国家警察专业无线通信设备采购项目3959.35 万元;巴西孙公司中标巴西CEARA 州公共安全专网通信网络项目2.14 亿元,传统窄带产品订单连续释放。与此同时伴随中国移动宽带产品的落地,我们认为公司的宽带等新产品发展有望进一步加速,这也将有力支撑公司业绩的释放。

    盈利预测。我们预计公司18~20年归属于上市公司股东的净利润分别为5.58亿元、8.14亿元、11.26亿元,EPS为0.30元、0.44元、0.61元。公司作为国内专业无线通信行业的龙头企业,正不断加大研发投入及销售网络建设,我们认为公司未来市场地位有望持续提高。基于公司新兴业务的持续布局,参考对标公司估值,给予2018 年动态PE 30-35 倍,对应合理价值区间9.00 元-10.50 元,给予“优于大市”评级。

    风险提示。行业竞争加剧,海外项目验收低于预期。