2019年1月汽车销量点评:1月汽车销量继续大幅衰退,但管道库存有所改善

销量及点评:

    1月汽车销量继续大幅衰退,YOY-15.8%

    中汽协发布2019年1月汽车销量数据。1月汽车总销量为236.7万辆,YOY-15.8%,主要原因是前期管道库存水准较高,1月份经销商多处于去库存阶段。

    1月乘用车销量YOY-17.7%,管道库存有所改善

    1月乘用车销售202.1万辆,YOY-17.7%;轿车销量98.6万辆,YOY-14.9%;SUV销量为87.9万辆,YOY-18.9%。其中中国品牌乘用车共销售83.18万辆,YOY-22.2%,占乘用车销售总量的41%,占有率较上年同期下降2.4个百分点。相较去年同期,日系车市场占有率增长了4.2个百分点,为21.3%,美系、韩系和法系市场占有率则出现小幅下滑。

    虽然车企乘用车销量同比延续大幅下滑趋势,但根据乘联会统计资料(终端消费资料),本月乘用车零售销量同比小幅衰退4%,这表明1月份处于管道去库存的阶段,随着经销商库存压力缓解,车企销量衰退幅度有望收窄。根据中汽协发布资料,目前经销商在经历18年12月和19年1月份的去库存阶段后,1月底汽车经销商综合库存系数同比下降12%,环比下降19%,库存水准已低于警戒线,处于相对健康水准。

    1月商用车销量YOY-2.2%,客车同比降幅收窄

    1月,商用车销量为34.6万辆,YOY-2.2%。分车型看,货车销量小幅下滑,月销量31.3万辆,YOY-1.7%,其中轻卡和微卡同比增长3.1%和11.9%。客车月销量3.3万辆,YOY-6.7%,降幅收窄。由于市场预期新能源客车补贴将大幅下调,导致采购前移,使得大客和中客同比大幅增长32.7%和26.7%。客车市场受到新能源补贴政策调整和下游客户采购能力下降的影响,预计19年仍将处于较为低迷的状态。

    1月新能源汽车销量保持快速增长,YOY+138%

    1月新能源汽车销量为9.6万辆,YOY+138%。其中纯电动汽车销售7.5万辆,YOY+180%;插电式混合动力汽车销量为2.1万辆,YOY+54.6%。随着新能源车补贴退坡,新能源车成本压力较大,若传导至销售端,19年销量增速可能会放缓。

    目前来看,宏观因素的不确定影响依旧存在,消费能力和消费信心尚未恢复,加之目前出台的相关刺激汽车消费政策较为温和,难以起到明显的市场提振作用。在市场承压的情况下,我们保守预计19年全年销量同比增速为-3%。我们继续看好新能源车板块和行业内龙头车企,推荐长城汽车(601633.SH/2333.HK)、广汽集团(601238.SH)