锂电池行业月报:淡季不淡,关注政策进展

1月锂电板块指数跑输指数。19年1月,锂电池和新能源汽车指数呈现先扬后抑走势,二者分别下跌1.50%和2.81%,而同期沪深300指数上涨7.82%%,下跌主要逻辑在于受补贴下降传闻影响。

    1月新能源汽车销售超预期。19年1月,我国新能源汽车销售9.60万辆,同比大幅增长149.55%,环比12月下降57.33%,月度销售占比4.06%,销售及占比均为近年来一季度新高,主要系担忧19年补贴下滑而存在“抢购”现象。18年12月,我国动力电池装机13.60GWh,同比增长15.4%,宁德时代稳居第一;2018年累计装机57.35GWh,同比增长57.0%,其中宁德时代、比亚迪位居第一和第二。

    上游原材料价格持续差异化。19年2月15日,电池级碳酸锂价格为8.10万元/吨,较1月初上涨2.53%,短期预计区间窄幅震荡为主,同时密切关注盐湖提锂技术进展;氢氧化锂价格10.65万元/吨,较1月初回落4.48%,短期预计仍将承压。电解钴价格32.4万元/吨,较1月初下跌8.47%,主要受产能释放影响;钴酸锂价格28.4万元/吨,较1月初下跌4.05%,预计后续仍将承压;三元523正极材料价格15.5万元/吨,较1月初持平,预计总体平稳为主;LFP价格5.65万元/吨,较1月初回落6.6%,预计总体基本稳定。六氟磷酸锂价格为11.25万元/吨,与1月初上涨0.90%,短期预计总体平稳为主;电解液为4.50万元/吨,较1月初持平,预计短期平稳为主。

    维持行业“同步大市”投资评级。19年2月18日,锂电池和创业板估值分别为25.17倍和29.53倍,板块和部分个股估值已具备一定优势,结合行业发展前景,维持行业“同步大市”评级。目前影响板块最主要因素之一在于2019年补贴政策退坡幅度的不确定性。短期建议重点关注2019年补贴政策进展情况及前期超跌个股,中长期具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局,建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会,相关标的如江苏国泰、沧州明珠、当升科技、宁德时代、亿纬锂能、新宙邦、国轩高科、星源材质、杉杉股份等。

    风险提示:补贴政策大幅下调及行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期。