煤炭行业周报:关注下游复工与煤矿复产,把握阶段性机会

动力煤:节后复产节奏偏缓,需求恢复下港口煤价上涨

    电厂:本周煤价上涨主因下游复工及冷空气影响下港口询盘增加,报价上涨。从往年经验看春节后日耗将逐渐提升,待正月十五下游大规模复工后日耗将全面修复。港口:本周港口调入量未见明显提升,一方面坑口复产进度较缓,部分矿销售库存为主,另一方面利润倒挂下产地向港口发运积极性不高,本周北方四港调入量941.5万吨,环比仅上升7.6万吨,相比节前一周下降23.4万吨。港口吞吐量环比上升51万吨至960.9万吨,港口库存下降2.19%。坑口:节后一周产地复产进度较缓,产地煤价平稳为主。本周榆林市能源局批准第一批复产矿井49处,合计产能约1.69亿吨/年,占榆林市产能41.65%,挂牌督办煤企44处,产能6680万吨/年,占比16.48%,整治环境偏严下民营矿井复产进度仍有待观察。往后看:虽目前电厂库存较高,但随着元宵节后下游大规模复工,水泥及化工企业对部分品质煤需求增加,若煤矿复产进度偏缓,港口库存或将被动去化,煤价或难以转弱,保持关注下游日耗及坑口复产情况。

    焦煤焦炭:焦企开始第一轮提涨,持续关注下游复工情况

    钢铁:本周建筑钢材总库存继续累积,但就农历春节后一周数据来看,仍较上年低近200万吨。根据历史数据经验,元宵节前建材库存大概率持续提升,预计下周依旧累库,短期钢价小幅承压,需持续关注下游复工与“返工潮”等。焦炭:春节假期车流减少叠加山西雨雪天气,焦炭运输受限,钢厂焦炭库存出现较明显下滑,个别钢厂库存低位,采购需求提升。市场心态有所好转,贸易商询盘意愿有所提升,港口库存小幅增加,部分焦企提涨100元/吨。在运输仍有所受限而原料端仍有支撑下,预计本轮提涨大概率落实,之后变动仍需关注运输情况、下游复工及贸易商行为。焦煤:节后受安全检查等影响,煤矿复产节奏较缓,叠加澳洲进口焦煤限制,焦煤总体供应有限。假期下游开工仍高而煤矿多数放假,下游焦煤库存有所下滑。山西雨雪天气增大运输难度,矿上库存有所累积但压力不大。综上预计短期煤价或较坚挺。

    投资建议

    关注下游复工与煤矿复产节奏。本周煤炭指数上涨1.23%,跑输万得全A指数3.09个百分点。1、港口动力煤价上涨持续性需关注日耗及坑口复产情况;2、黑色或迎波段行情,持续关注下游复工情况;3、下游复工若高于预期,板块或迎来投资机会;4、推荐标的:潞安环能、开滦股份、中国神华、陕西煤业等。

    风险提示:

    1.地产和基建投资增速或不及预期;

    2.新增煤炭产能或释放幅度较大。