交通运输行业:中铁特货完成股权转让,铁路资产证券化加速

快递:拼多多2018订单量达111亿件,预计今年快递增速将高于23%

    根据拼多多2019年2月8日披露的定增预案,拼多多移动平台2018年订单量总计达111亿件,同比增长158.1%。2018年,全国快递总量为507.10亿件,按照111亿件计算,拼多多贡献快递占比达21.89%。

    跟据上述新增信息,我们调整模拟测算,假设拼多多2018年产生快递量为100亿件,2019年同比增速为90%,其他来源快递同比增长12%,那么2019年快递行业增速将高于23%。在电商低线市场快速成长的背景下,快递行业仍然具备较高的成长性。

    目前,存量与增量份额的争夺逐渐加剧,快递价格下行压力较大,这将进一步考验公司的成本管控力。随着申通收购中转场、圆通加速运力调整,三通一达核心业务自营、关键资产自有的经营策略已逐渐一致,2019上半年,快递龙头企业将加速产能优化。建议关注成本端显著改善,增速回升而估值较低,存在预期差的公司:申通快递,韵达股份。

    航空:农历错峰1月客座率同比提升

    南方航空、中国国航、东方航空、海南航空、春秋航空和吉祥航空发布1月经营数据:南航、国航、东航、海航、春秋、吉祥1月ASK分别同增16.01%、9.4%、16.44%、16.71%、11.41%、22.09%,六大航1月运力合计同比增长14.53%;同时,南航、国航、东航、海航、春秋、吉祥1月客座率分别较去年同期变化+0.33pcts、+1.10pcts、+1.79pcts、+0.49pcts、+3.57pcts、-1.10pcts,六大航1月平均客座率同比变化+0.6pcts。受农历错峰影响,客座率同比明显回升。

    铁路:中铁特货完成股权转让,铁路资产证券化提速

    2019年2月14日,中国铁路总公司下属中铁特货运输有限责任公司在上海联合产权交易所顺利完成股权转让,为推动公司上市创造有利条件。从近期动向看,目前中铁总公司制改革基本完成,公司治理结构有所完善。而2019年中央经济工作会议重点工作部署进一步点名“加快推动中国铁路总公司股份制改造”--从公司制改革到股份制改革的快速推进,显示铁路系统亟待推进股权多元化、优化资本经营效率效益。预计此后伴随中铁总股份制改革有序推进,中铁总内部收支清算制度将进一步明确,市场经营机制、内部管理及权责制度将进一步完善,届时将会有更多股改上市、债转股、或上市公司再融资等资产证券化动向。

    风险提示:

    宏观经济下行超预期;“公转铁”推进及基建不及预期;极端天气造成航班执行率大幅低于预期;电商增速大幅下滑、人力成本快速攀升等。