家用电器行业周报:春节厨电消费成亮点,家电智能化趋势显现

春节期间厨电消费成亮点,家电产品智能化趋势显现。据商务部监测,除夕至正月初六(2月4日至10日)期间,全国零售和餐饮企业实现销售额共约10050亿元,首破万亿大关,同比增长8.5%,增速相比往年有所回落,但同2018年11月、12月的社零增速相比已有企稳回升趋势。在家电方面,春节期间家电产品消费特征总体上呈现出以下特点:1)低线城市增速领先。年轻群体返乡叠加电商渠道下沉,低线城市消费能力得以有效释放;2)厨电消费成亮点。据京东大数据,厨具销售额增速(+399%)位居首位,同时消费升级显著,客单价提升幅度最为明显;3)家电品质化智能化发展趋势明显;4)核心消费主体年轻化。

    北上资金持股跟踪:对白电龙头持股比例较上周环比增加。在我们重点覆盖的公司中,截至2019年2月15日,分板块来看:1)白电板块:北上资金对美的集团、格力电器及青岛海尔持股比例分别为15.99%、10.80%、10.10%,较2月1日分别增加0.44pct、0.67ct、0.42pct;2)厨电板块:北上资金对老板电器、华帝股份持股比例分别为12.08%、0.81%,较上周分别-0.50pct、-0.39pct;3)小家电板块:北上资金对小家电板块个股持股比例较上周比整体持平,2019年2月15日分别持有苏泊尔、飞科电器、九阳股份及莱克电气各7.47%、3.37%、0.37%、0.27%。(注:此处统计口径为北上资金持有股数/流通A股股数。)

    投资策略:家电行业受地产周期影响,收入端短期承压,近期政策端有望逐步改善,中长期行业增长确定性较高;北上资金持续流入,看好行业中长期配置价值,行业评级维持“推荐”。重点推荐:1)高壁垒、低估值以及未来发展值得期待的龙头公司:美的集团、格力电器、青岛海尔、老板电器和华帝股份;2)抗周期性强的小家电龙头公司:苏泊尔和九阳股份。

    风险提示:宏观经济下行;终端需求不及预期;地产调控影响。