医药生物行业周报:注射剂国际化标的表现亮眼,继续推荐“创新服务商+注射剂国际化+医药消费品”三大方向,推荐医药消费品属性的智飞生物

医药周观点。本周申万医药指数上涨6.15%,涨跌幅位列全行业第7,跑赢沪深300,跑输创业板指数。我们认为,市场目前已经充分反应了对政策的悲观预期,甚至已经推演出政策变革下未来5年可能的负向变化,因此我们判断至暗时刻已经过去,当前时点不用对医药板块过分悲观,应适度乐观。本周我们持续推荐的注射剂国际化标的健友股份表现尤为亮眼,周涨幅达到15.68%,同属注射剂国际化板块的普利制药周涨幅也达到9.90%。我们认为,当前时点可在医药板块中部分政策免疫的医保外、非药细分领域及优质个股的基础上,结合年报、一季报增速进行提前布局。我们继续推荐“创新服务商+注射剂国际化+医药消费品”三大方向,另外本周发布智飞生物深度报告,智飞周涨幅6.80%,继续强烈推荐公司。

    本周行业重点事件概览。国务院会议指出未来将更多抗癌药纳入目录,对罕见病药减税;福建有望全省落地4+7;广州市医疗保险服务中心关于做好15种药品医保集团谈判有关事项的通知;江苏省卫健委和江苏省中医药管理局发布《关于全面停止公立医疗机构药房托管的通知》。

    中长期观点。板块整体已经处于磨底的过程中,政策预期过分悲观,存在预期差,新兴“非药”和“医保外”细分成长性子版块和个股有结构性机会:首选业绩估值增速匹配的新兴非药、医保外细分成长性龙头!投资策略:1、医保外的细分领域(重点首推):(1)创新药的服务商(凯莱英、昭衍新药、药石科技、药明康德、泰格医药、博腾股份、艾德生物等);(2)注射剂国际化(健友股份、普利制药)(3)消费品属性(智飞生物、华兰生物、沃森生物、我武生物、长春高新、片仔癀等);2、非药逻辑:(1)器械(迈瑞医疗、万东医疗、安图生物、开立医疗、乐普医疗等);(2)服务:推荐关注美年健康、爱尔眼科、通策医疗;(3)商业:推荐关注柳药股份、上海医药、国药股份、九州通。3、药品逻辑:(1)创新&仿制药变革(恒瑞医药、科伦药业、贝达药业等);(2)超跌底部性价比(丽珠集团、济川药业、天士力等)。

    行情回顾,医药板块本周上涨。本周医药板块上涨6.15%,在全部行业中排名第7位,跑赢沪深300,跑输创业板指数。年初至今医药板块上涨6.88%,跑输沪深300指数及创业板指数。子行业方面,本周表现最好的为中药,上涨6.80%;表现最差的为医疗服务,上涨5.09%。公司层面,板块周涨跌幅排名前5的为四环生物、康美药业、上海莱士、正海生物、健友股份。后5的为*ST长生、宜华健康、正川股份、爱朋医疗、鱼跃医疗。医药行业整体估值为24.97倍(TTM整体法,剔除负值),比2005年以来均值低13.09个单位。

    风险提示:1)负向政策持续超预期;2)行业增速不及预期。