机场1月份经营数据点评:春运错峰生产数据提速,上海机场国际线旅客重回两位数增长

机场上市公司公告1月经营数据:春运错期因素,增速较明显提升。起降架次看:浦东、白云、深圳、首都增速分别为3.6%、6.1%、7.8%和2.9%,(18年12月分别为1.4%、2.6%、3.4%和1.6%),旅客吞吐量增速分别为8.8%、8.7%、10.9%及5.8%,(18年12月增速分别为3.3%、4.7%、4.9%及3%)。今年春运于1月21日启动,较去年提前11天,客运高峰比去年来得早,1月份机场经营数据提升明显。

    深圳增速最快,上海机场国际线重回两位数增长。深圳增速10.9%,在四大机场中继续领先。浦东机场1月国际+地区旅客达到323.23万人,同比增长9%,占比51%,其中国际旅客267.01万人,同比增长10.6%,自18年7月以来首次回到两位数。

    旅客吞吐量增速超起降架次,意味着宽体机占比提升或一线机场客座率提升。四机场旅客吞吐增速均超起降,上海机场吞吐超越5.2个百分点最高,相印证行业1月客座率同比提升0.9个百分点,国际提升超过国内。上海机场国际线旅客增速甚至超越起降8个百分点,相对应三家主基地航企东航国际线客座率同比提升4.7%,春秋增长8.7%、吉祥下降2.4%。

    春运情况:上海浦东机场2月11日(初七)出入境客流13.22万人次,创历史新高;白云机场黄金周期间日均起降1312架次,同比增长2.56%,日均旅客吞吐量20.72万人次,增长5.06%,均创历年之最,2月10日(初六)进出港旅客接近23万人,创下单日历史新高;深圳机场黄金周期间运送旅客109.3万人次,同比增长10.2%,2月10日达到17.06万人次,创历史新高。

    白云、深圳机场货邮吞吐量有所恢复,浦东机场继续下滑。白云增长6.7%,较去年12月3.4%有所恢复;深圳增长6.4%,高于18年12月的0.9%及去年均值5.1%,浦东同比下滑7.9%。

    浦东、广州、深圳三机场均已达到民航局时刻容量调增标准。三机场近一年内均只在7-8月正常率低于80%,超过民航局规定“最近一年内、机场航班放行正常率至少有9个月不低于80%”的容量调增条件。尤其对于白云机场而言,T2投产后地面资源明显提升,但对应时刻资源未调增容量,高峰小时架次与深圳在18/19冬春均小幅提升1个架次,未来具备潜在提升可能,最终需等待民航局控总量调结构背景下的统一调配。

    投资建议:维持年度策略观点,需求潜力决定长期价值,区位护城河推动企业强者恒强。长期看好机场板块投资价值,同时在外资不断流入大背景下,作为过去最受外资青睐的板块之一,未来仍大概率获得增量资金配置,此前我们发布的报告《外资为何青睐机场板块?从全球角度看我国机场上市公司的配置价值》我们认为:其一在于我国机场整体处于潜力释放期;其二在于全球来看我国机场估值水平仍然偏低;其三在于我国机场虽然当前分红比例不高,但历史上亦有过高分红操作,分红与资本开支周期强相关,长期看未来存在潜在提升可能。

    风险提示:交通运输行业整体与宏观经济相关性较强,经济大幅下滑将对行业营收与利润产生冲击;分流是对区位护城河的最大风险因素。