迈为股份深度报告:光伏丝网印刷设备龙头,成长空间将持续打开

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:吕娟 日期:2019-02-19

核心观点:持续推进的Perc电池产能投资周期和光伏平价上网临近,叠加新型电池技术驱动的下一轮电池产能投资周期迫近,给迈为股份在光伏设备领域的持续发展奠定了良好的行业环境。在公司原有产品优势地位巩固的前提下,公司在其他设备领域的拓展将持续打开后续发展空间。

    深度受益Perc电池产能投建周期,公司正处于行业高景气周期。技术优势带来的Perc电池在降本增效上的突出表现,以及降本增效后产品毛利率优势,驱动了本轮光伏电池产能投资周期。我们判断,在成本下行需求释放和Perc渗透率提升双重驱动下,本轮Perc产能投资有望延续到2020年。迈为股份作为光伏电池片丝网印刷设备全球龙头,正处于行业高景气周期之中。

    平价上网和新技术周期临近,光伏行业发展瓶颈持续打开。531后产业链各环节价格大幅下滑,光伏领跑者基地和部分工商业项目已可实现平价上网,随着后续储能及消纳的配套发展,光伏平价上网时代将来临。同时,光伏降本增效导向下新型电池技术正快速突破,HIT和Topcon等N型电池有望快速成熟并驱动下一轮电池片投资周期。迈为股份等设备企业将充分受益行业发展瓶颈的持续打开。

    在手订单构建业绩护城河,业务拓展打开公司成长新空间。借助本轮Perc电池产能投建周期,迈为在丝网印刷领域迅速实现进口替代并获得了充足订单。公司当前订单充足未来数年持续增长基础巩固。同时,公司除在组件叠瓦等光伏设备领域持续拓展外,在锂电、半导体等非光伏领域亦在加紧布局,公司成长空间将陆续拓宽。

    投资建议:预计公司2018-2020年归母净利分别为1.75、2.72和3.74亿元,同比增33%、55%和38%,对应EPS分别为3.36、5.22和7.20元,对应市盈率分别为51、33和24倍。首次覆盖,给予推荐评级。

    风险提示:光伏电池产能投资下滑,丝网印刷设备竞争格局恶化,公司未能应对电池技术的最新变革,新产品拓展缓慢。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300751 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
爱婴室 中性 43.50 研报
飞科电器 买入 -- 研报
欧普照明 持有 -- 研报
莱克电气 持有 -- 研报
青岛海尔 买入 -- 研报
海信电器 买入 -- 研报
老板电器 买入 -- 研报
九阳股份 持有 -- 研报
三花智控 买入 -- 研报
华帝股份 买入 -- 研报
苏泊尔 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
爱婴室 0 0 研报
海信电器 1.41 1.41 研报
华帝股份 0.65 0.63 研报
三花智控 1.34 0.72 研报
老板电器 0.78 0.94 研报
欧普照明 0 0 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
九阳股份 0.84 0.67 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
莱克电气 0 0 研报
飞科电器 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
贵州茅台 34 持有 中性
万科A 33 买入 中性
中信证券 31 持有 买入
通威股份 28 买入 买入
三一重工 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
海天味业 27 持有 持有
隆基股份 26 买入 买入
格力电器 26 持有 买入
泸州老窖 25 持有 持有
格力电器 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入
保利地产 24 买入 中性
隆基股份 24 买入 买入
中国国航 24 持有 中性
万科A 24 买入 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 502 94 300
建筑建材 426 47 195
钢铁行业 420 30 196
化工行业 419 52 129
金融行业 374 32 134
汽车制造 349 35 183
机械行业 342 48 147
生物制药 298 51 195
家电行业 296 17 152
电子器件 291 50 175
交通运输 279 30 123
煤炭行业 273 30 131
酿酒行业 264 17 127
房地产 242 23 145
电力行业 224 32 95
服装鞋类 186 20 102
食品行业 178 19 77