恒生电子:商结算模式走向常规有望给公司带来数亿增量

券商交易模式下,数十亿级别的托管市场将重新划分

    券商交易模式下,每年数十亿元的托管市场将重新划分。虽然,渠道优势使银行仍将是托管主要参与方,但是销售能力较强,能够提供交易、结算、托管、研究等一系列服务的大券商有望蚕食份额。

    金融IT市场增量有望达到数亿元

    对IT而言,券商需要增加结算、托管、风控等系统,原有系统也有升级需求,其中结算预计大部分券商会上,托管预计有牌照或者规模大的券商会上,为了高性能和客户个性化需求需要升级系统,整体增量市场有望达到3-5亿。

    恒生或成新政策最大受益方

    券商一站式机构经纪服务需求增加,恒生有望成为最大受益方。针对券商交易结算模式,恒生在业内首家推出机构柜台系统,竞争力强。再考虑在证券行业高市占率,有望分食大部分增量市场。同时,券商交易结算模式下,依托券商端优势,公司也有望在基金公司估值系统等市场获取更大市场份额。

    投资建议:维持2019/2020年盈利预测,预计2019/2020年EPS1.16/1.46元。作为金融IT龙头,看好公司受益相关变化,维持“买入”评级。

    风险提示:沪伦通、科创板、资管新规推进不及预期;下游客户经营状况低于预期;监管层改变不及预期。