钢铁行业全景观察(第5期):产量、库存、价格、盈利与估值
一、产量:据中钢协,2019年1月中旬粗钢旬日均产量235万吨,处2009年至今以来旬数据75%-100%之间,环比降1.26%、同比增5.27%。
二、钢材库存:据Mysteel,2019年2月15日社库、厂库环比分别增11.10%、增2.35%,社库公历、农历坐标轴同比分别增0.13%、降12.62%,厂库公历、农历坐标轴同比分别降8.40%、降0.96%。
三、价格:据Mysteel,铁矿石价格指数处2005年至今25%-50%分位数之间,钢材价格指数处2000年至今50%-75%分位数之间。
【铁矿石价格】2019年2月15日,铁矿石价格指数681元/吨(2005年至今25%-50%分位数之间),周上升3.04%。2019年2月,Myspic铁矿石绝对价格均值为673元/吨,较2019年1月增11.08%、较2018年2月增23.92%;2019年一季度:Myspic铁矿石绝对价格均值为624元/吨,较2018年四季度增5.94%、较2018年一季度增17.81%。
【钢材价格】2019年2月15日,钢材价格指数4019元/吨(2000年至今50%-75%分位数之间),周上升1.11%。2019年2月,Myspic综合钢价指数均值为4014元/吨,较2019年1月增1.50%、较2018年2月降5.76%;2019年一季度:Myspic综合钢价指数均值为3969元/吨,较2018年四季度降7.16%、较2018年一季度降6.34%。
四、盈利:钢铁行业ROE高企,根据Mysteel测算的主要钢材品种吨毛利数据,螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的50%-75%分位数之间。【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019年2月15日分别为690、579和317元/吨;2019年2月,均值分别为690、606和321元/吨,较2019年1月均值分别降9.35%、降6.94%和降15.52%,较2018年2月分别降42.81%、降50.15%和降69.40%;2019年一季度,均值分别为744、640和365元/吨,较2018年四季度均值分别降28.70%、降11.91%和降32.59%;较2018年一季度均值分别降34.95%、降45.10%和降64.40%。
五、估值:2019年2月15日,申万钢铁板块PE_TTM估值为6.24倍,申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为43.36%,申万钢铁板块PB_LF绝对估值为1.08倍,三个估值指标均处2011年至今中低位。
备注:月度(季度)数据均值基于当前月度(季度)首天至最新日期计算。六、风险提示:中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵;部分统计指标存在数据真空期;简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。