电气设备:新能源运营资产待重估,1月电池装机强劲

新能源汽车:1月装机强劲,车型升级明显

    从19年1月新能源推广目录看车型升级明显:工信部发布新能源车推广目录(2019年第1批),1)纯电动乘用车能量密度140-150wh/kg占比59%,大于160wh/kg占比达30%;其中2款车超过170Wh/kg:吉利帝豪GSE 182wh/kg(续航里程450KM);广汽传祺170wh/kg(续航里程500KM)。2)续航里程看:乘用车大幅提升至300km以上,其中300-399 KM占比35%;大于400km占比达54%;3)其中CATL开始供应国际车企车型:大众两款车型:e-golf、e-BORA;Jeep牌插电混动车;

    行业Q1景气向上,销量强劲超预期。1)据电池中国,2019年1月动力电池装机4.98GWh,同比+290.94 %,其中乘用车/客车/专用车分别专机\1.24\0.21Gwh,同比+411%\171%\32%;分电池类型看铁锂1.42Gwh,三元3.47GWh。2)比亚迪1月销量2.87万辆(混动1.18+纯电1.62万),同比+291%,与去年销量高峰9、10月持平;吉利1月销售9,022部新能源和电气化汽车,环比+44%;3)电池装机排名前三的CATL\比亚迪\国轩高科,分别装机2.07\1.37\0.19Gwh,市占率分别为41.67%\27.57%/3.85%。(备注:其中据比亚迪,1月动力及储能装机约1.55Gwh)。

    短期补贴退坡政策有望2月底前落地。目前补贴退坡政策尚未推出,我们预计可能在2月底前落地,并设置3个月过渡期,故Q1行业将处于抢装高景气期。从调研情况看,目前锂电池龙头高品质产能仍供不应求,龙头公司1月排产较满,部分材料公司春节不放假,行业在Q1处于高景气,龙头公司Q1业绩高增长(部分超50%),短期业绩有支撑。展望2019年,销量有望超150万辆,乐观预期超160万辆(对应动力电池74Gwh,同比+38%);海外新能源汽车销量有望达110万辆,对应超50Gwh动力电池需求。 全球电动化加速下,国内外锂电龙头进入新一轮产能扩张期,并实施本土化供应链策略,经我们统计,到2020年,国内锂电公司将新增150Gwh以上产能,海外锂电龙头将新增150Gwh产能。中国锂动力电池及其材料具备全球竞争力,显著受益。

    投资建议:看好新能源汽车的长期发展,投资逻辑将从“价-量-质”演变。重点看好新一轮扩产周期下锂电设备、锂电龙头、价格企稳的电解液投资机会,建议从竞争格局较好,盈利能力强的全球锂电巨头产业链龙头布局。短期关注:新宙邦、天赐材料、先导智能、宁德时代、璞泰来;长期重点看好:宁德时代、璞泰来、新宙邦、天赐材料、三花智控、恩捷股份、当升科技、先导智能、星源材质、杉杉、新纶科技。