1月贸易数据点评:冷静看待良好的贸易数据

1月进出口增速均远超预期,原因在于春节效应、贬值以及中美贸易摩擦的短期缓和。对2019年的贸易形势应冷静看待,更多关注基本面的变化。

    1月进出口增速远超预期,表现良好可能有以下原因:第一,春节效应;第二,2018年下半年人民币贬值的影响;第三,中美贸易谈判出现缓和迹象。1月全球PMI 继续表现不佳,全球经济下行风险并未解除,2019年的贸易形势仍有不确定性。

    从主要贸易伙伴看,除美国外,1月对其他主要贸易伙伴出口均有较大幅度改观。我们认为,2019年中美贸易谈判的进程仍是出口端不确定性的来源。但也不必因贸易冲突的存在而对2019年的贸易形势过于悲观。近年来中国贸易的增量已经更多来自新兴经济体,未来除非中美贸易冲突激化,导致全球经济体被迫“站队”的极端情形,否则,仍应更多关注未来基本面变化对贸易的影响。