分众传媒:回购方案调整,看好楼宇广告领军者

员工持股计划有利于核心成员利益绑定,提高公司竞争力

    我们认为:1)回购股份用于员工持股同时公布员工持股计划草案,有利于公司对核心成员的利益绑定,同时增加公司对优秀人才的吸引力,提高公司竞争力;2)下修回购资金总额上限,有利于缓解公司在扩张期的资金压力;3)楼宇广告行业本身景气度高,公司是该子行业龙头,资源扩张期的支出增长不影响公司长期逻辑,坚定看好公司中长期投资价值。

    阿里巴巴战略入股有望创造新盈利模式

    阿里此前通过协议转让方式合计受让公司774,401,600股股份。公司与阿里巴巴的合作可以技术助力打造线上线下流量闭环,打开数字营销模式创新的想象空间。阿里巴巴的电商客户可以通过阿里与分众构建的广告投放平台,直接到达目标人群所在场景,有效扩张其广告营销范围;对分众而言,此次合作使其获得了中小网商企业客户,有效扩充客户总量。

    盈利预测与投资建议

    我们看好公司所在的楼宇广告赛道,预计公司2018、2019、2020年能够实现基本每股收益0.42、0.48、0.54元,对应PE分别为15X、13X、12X。公司PE(TTM)为13.9,接近回归A股以来PE(TTM)最低点11,安全边际较高,上调公司“谨慎推荐”至“推荐”评级。

    风险提示:

    宏观经济下行风险;广告行业景气度降低风险。