长城汽车:1月销量表现超预期,看好公司长远发展

公司公告2019年1月销量数据:1月公司共销售各类汽车11.04万辆,同比增长1.52%。其中哈弗品牌8.62万辆,同比增长9.81%;风骏皮卡销量1.15万辆,同比增长4%;WEY品牌销量1.02万辆,同比减少49.9%。欧拉品牌销量0.38万辆。

    1月销量正增长,大幅跑赢行业,超预期。公司2019年1月实现销量11.04万辆,同比增长1.52%。根据乘联会发布数据,2019年1月乘用车批发量同比下滑17%,零售量同比下滑2%。公司单月销量正增长,增速大幅跑赢行业整体增速,主要是由于哈弗品牌及皮卡销量大幅增长。

    哈弗品牌销量表现亮眼,WEY品牌表现差强人意。本月公司哈弗销量达到8.6万辆,同比增长9.81%,哈弗M6/F5/F7分别实现销量1.2万/0.5万/1.5万辆,提供销量正增量。WEY品牌实现销量1.02万辆,同比下滑49.9%。期待后续WEY品牌GT版车型上市提振销量。

    行业销量复苏,长城低库存轻装上阵,维持“审慎增持”评级。2019年1月行业弱复苏,整体零售数据表现超市场预期。公司目前库存健康,低库存轻装上阵保证批发与零售端销量企稳。公司M/F系列新车逐渐爬坡至正常水平,后续WEY品牌及欧拉品牌新车型上市有望提振整体销量。经过2018年的艰难洗礼,公司也积极调整战略布局,优化人员配置、独立零部件体系等多措并举保证公司未来长远发展。预计公司2019-2020年归母净利润分别为48.9/53.8亿,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:行业增速大幅下滑;公司新车销售低预期;