军工行业周报:航空产业链19年有望持续高增长,坚定看好军工全年投资机会

上周申万国防军工指数下跌1.12%,同期上证综指上涨0.22%,创业板指下跌0.32%,申万国防军工指数跑输上证综指、创业板指。1、从细分板块来看,上周国防军工板块-1.12%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名靠后。2、从我们构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军涨幅排名靠前,平均下跌0.19%。3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市公司名单中,剔除停牌个股后,上周涨幅排名前五的个股分别为金信诺(11.70%)、景嘉微(6.71%)、东华测试(6.16%)、台海核电(4.45%)及通达动力(3.83%)。上周跌幅排名前五的个股分别是鹏起科技(-20.16%)、特发信息(-13.33%)、航新科技(-8.54%)、中航机电(-8.02%)及航天机电(-7.73%)。

    本周观点:上周军工整体行情有所回调,我们认为:1)近期军工板块标的18年年报业绩预告陆续公布,军工行业除舰船版块外其他各个子版块重点标的业绩同比均大幅增加;我们认为,19年受订单整体持续高增长牵引,行业基本面改善至上市标的业绩的逻辑传导仍将持续,航空及地装版块有望持续增长;2)各大主机厂本年度经营计划已制订完成节后将开始实施,预计19年各军种核心装备生产仍将持续高增长、持续看好航空产业链19年业绩高增长;3)同时我们通过对118个军工核心标的的统计,得出军工当前估值仍处于历史底位,叠加明年基本面改善逻辑持续确认,军工中长期配置价值凸显,坚定看好军工后续行情。

    同时通过对2012Q3-2018Q4期间单季度的基金重仓股的统计,可以得出,目前基金重仓股中,军工股市值占比为2.96%,较2018Q3的3.56%有小幅下降。若剔除债券型及货币型基金,2018Q4重仓股中军工标的市值的权益类净值占比为0.98%,较2018Q3的1.20%有所下降,且仍处于历史底部,军工迎来中长期配置时点。

    申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十一期第七周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益0.17%,累计收益1.00%;上周组合相对申万军工取得1.29%超额收益,累计43.58%超额收益;上周组合相对沪深300取得-0.35%超额收益,累计11.87%超额收益。

    本周重点推荐:中直股份。重点机型放量在即,叠加军改后陆航部队编制扩大,型号研制量产周期与部队扩编采购+替代需求周期完美匹配,同时公司产能充裕,当前估值位于历史底部区间,强烈看好公司未来投资价值,给予本周重点推荐。

    推荐标的:坚定看好军工,重点关注需求旺盛、基本面改善明显的龙头股,如中直股份、中航沈飞、内蒙一机;同时建议关注:中航机电、中航光电、航天电器等个股。

    风险提示:军费支出不达预期;政策落地不达预期;热点事件催化不达预期。