化工行业周报:基础化工2018年报业绩前瞻,关注节后周期品去库存,持续推荐成长龙头

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:宋涛 日期:2019-02-14

优选成长,锂电材料建议关注细分龙头恩捷股份、新纶科技、光华科技;半导体材料其他建议关注雅克科技、鼎龙股份;显示材料建议关注飞凯材料、万润股份、濮阳惠成、强力新材;其他新材料建议关注国瓷材料、光威复材。

    中央经济工作会议推动财政政策加码,货币政策边际放松,中期经济刺激政策仍有待观察;周期品由于节日效应短期低迷,但下游企业库存仍相对较低,春季行情可期。本周主要细分子领域PVC、纯碱库存继续回升;油价进入震荡区间,因下游织机开工大幅下滑,涤纶产销率下降,POY目前库存较低,本周POY与原料价差、PTA与PX价差分别为1018、918元。农资需求表现平淡,化肥价格稳定。聚合MDI和纯MDI下游市场需求较弱,聚合MDI市场供应面逐步宽松,本周价格持稳,纯MDI价格略有回调,万华19年2月中国地区聚合MDI分销市场挂牌价13200元/吨(比1月份价格上调700元/吨),直销市场挂牌价13500元/吨(比1月份价格上调700元/吨);纯MDI挂牌价23700元/吨(同1月份相比没有变动)。上游煤炭价格企稳,布伦特油价维持60美元。

    本周油价止跌回升,油价中枢仍维持合理区间,关注煤化工,建议重点关注华鲁恒升,鲁西化工,精细化工品甜味剂龙头金禾实业;同时关注一体化产业链龙头万华化学;PX随着福海创、恒力等装置复产及投产,产业链利润有望重新分配,推荐产业链一体化龙头桐昆、恒逸。制冷剂景气持续,今年均价高于去年,建议重点关注巨化股份。18年钾肥合同价格为CFR290美元,较2017年合同价格上涨60美元/吨,62%钾肥折算成国内约2300元/吨,长期看钾肥价格有望持续维持高位,建议关注盐湖双龙头盐湖股份(化工项目逐步扭亏)、藏格控股。磷产业链长景气复苏,关注行业龙头兴发集团、云天化,复合肥龙头重回增长,同时估值较低,建议重点关注新洋丰、金正大。

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