2019年1月28日至2月8日周报(第130期):节后反弹延续,关注成长和券商

川财策略周观点:

    A股市场节前探底回升,主要是大量中小创公司业绩预警,但国内政策继续支撑风险偏好。短期来看,银保监会鼓励保险公司增持优质上市公司股票、证监会取消融资平仓线统一限制和放松外资流入限制、科创板细则出台等国内政策持续出台;中美贸易谈判取得阶段性成果、美联储表态仍偏宽松等海外市场风险缓解使得A股春季反弹在节后将开启第二波。优质成长股和保增长相关的蓝筹是主线,继续聚焦5G、芯片、游戏、基建、券商等的优质个股。v 市场趋势的核心变化因素:(1)1月31日,证监会拟取消融资“平仓线”不得低于130%的统一限制,扩大担保物和标的证券范围,此外将QFII、RQFII两项制度合二为一,放宽准入条件,扩大可投资范围。(2)1月30日,上海交易所发布科创板上市发行、监管和交易等一系列文件。(3)1月31日,中美经贸高级别磋商结束,取得重要阶段性进展。v 行业配置和主题策略:

    关注优质成长股和金融等蓝筹。(1)优质成长股是中短期主线;短期金融地产、基建、周期等低估值蓝筹股有望估值提升。(2)科创板上市和交易细则公布、鼓励保险公司增持股票化解股权质押风险、取消融资平仓线统一限制、华为发布全球首款5G基带芯片等短期继续提升市场尤其是新兴成长板块的风险偏好,尤其是中央经济会议强调加快5G、人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设,这使得5G、物联网、芯片、云计算、游戏等细分子行业中的优质个股值得重点关注。(3)绝对估值较低、面临估值修复等使得低估值蓝筹个股仍将受到机构配置,主要关注几个方面:一是大金融中的券商、银行等蓝筹个股,其中券商受益于并购重组的鼓励、质押风险改善、融资和私募资金接口限制放宽及交易活跃度上升等的支撑。二是受益于保增长及政策放松方向且估值较低的蓝筹板块,比如地产和基建相关的建筑、建材等。三是消费类中的食品、商贸、餐饮和汽车、家电等板块中的低估值个股,QFII限制放松等导致外资持续流入,使得消费类蓝筹受青睐,同时商贸、餐饮等叠加春节旺季、国改、新零售等的刺激。四是盈利确定性改善的周期板块,短期保增长及低估值等使得钢铁、煤炭、有色等周期板块面临一定的超跌反弹。(4)中短期政策性主题仍是重点,科创板细则出台,科创相关概念热点短期有望维持强势;其次,首日票房创新高,节后影视相关概念热点有望表现强势;最后,中美贸易谈判短期落地,短期5G和芯片国产化等自主可控相关概念热点可能偏强。v 风险提示:

    宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。