化工行业:春季效应有望发力,低估值龙头、优质次新股两手配置

最新景气指数2.27,上周景气指数-9.66,化工景气指数震荡,年前最后一周二级市场基础化工指数(中信)跌1.44%,上证涨0.63%。 春节期间油价小幅下跌,周四布油收盘价61.68美元/桶,周跌0.21美元/桶,美国2月8日当周石油钻机数854口,环比增7口,前值减15口,近期布油价格在60美元/桶震荡,我们维持2019年价格中枢在60-70美元/吨的区间判断。

    我们判断化工行业进入产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔的时代,重点关注优质次新股:重点推荐特种表面活性剂龙头持续放量的皇马科技、沸石未来三年持续放量的万润股份,OLED蓝光中间体龙头、且募投项目即将投产的濮阳惠成;锂电回收新贵光华科技、国内铝塑膜龙头新纶科技、陶瓷全产业链标的国瓷材料、光固化龙头强力新材。

    化工周期领域,我们建议重视春节后春季效应的利好影响,而正如我们前述所言,根据我们悲观情境预计,白马股已经进入估值极低区间,包括万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、桐昆股份、中国石化、利尔化学、扬农化工等,我们认为一季度已经逐步迎来长期配置的底部区间。其中以万华、双鲁为代表的山东龙头均有规划项目在山东新旧动能转换行列;而以民营化纤为代表的标的桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化和东方盛虹正处于大炼化投产前夕;C3产业链持续扩产的代表标的卫星石化。

    当前时点我们继续推荐农化板块,农化板块具备底部配置良机:农产品价格企稳复苏,玉米价格上涨大概率,农化板块蓄势待发,复合肥行业具备底部配置时机,重点推荐新洋丰、金正大;钾肥供应格局优化,重点关注钢结构+钾肥双轮驱动的东方铁塔;农药原药产能增量和成本优势将成为未来主要看点,而2019年制剂具备继续向上弹性空间,重点推荐安道麦A、利尔化学、扬农化工。

    二甲醚:本周二甲醚(河南)报价3330元/吨,周涨幅6.73%。上游甲醇价格低位继续调整,下游补货情绪高涨,国内液化气市场大部守稳,炼厂出货平稳,支撑较强。

    挂牌聚合MDI:本周挂牌聚合MDI(烟台万华)报价13200元/吨,周涨幅5.60%。工厂2月份挂牌价推涨,部分代理商依旧空仓,场内现货供应偏紧,商家看涨预期不减。

    苯乙烯:本周苯乙烯(华东)报价8650元/吨,周涨幅5.10%。周初,在油价反弹及原料成本乙烯大幅上扬的提振下,市场氛围回暖,成本支撑力加强。