新华保险:全年业绩相对稳健,转型效果显现

类别:公司研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:洪锦屏 日期:2019-02-13

事项:

    新华保险发布业绩预增公告:预计全年归母净利润为80.57 亿元左右,较去年增加26.92 亿元,同比增加50%。

    评论:

    利润预增50%与中期持平。新华保险2018 年上半年归母净利润 77.02 亿元,同比+53%。全年归母净利润为80.57 亿元,同比+50%。第1-4 季度分别实现归母净利润26/31.9/19/3.7 亿元,分别同比增长42%/127.9%/5.4%/9.4%。

    业绩预增主要原因为传统准备金折现率变更影响。据新华保险中报披露,上半年税前利润受准备金折现率影响增加1.47 亿元。中期750 日平均国债收益率(10 年期)较年初上行4bp;截至2018 年底,750 日平均国债收益率较年初上行8.8bp,较年中期上行4.8bp。根据中性假设预测,今年750 日平均国债收益率还将上行8bp 左右至10 月初,届时将迎来上行拐点,准备金折现率或将反转向下,准备金计提增加,利润释放滞后。

    NBV 预期转正,投资收益率较中期或有下滑。新华保险此前披露全年保费收入数据,2018 年实现原保险保费收入1223 亿元,同比11.9%,根据中期margin调整预测,全年NBV预期在122-177 亿元之间,同比-2.7%-+1.4%。据新华3季报,投资净收益同比负增长,第四季度股票市场继续向下,预期投资收益率较中期或有下滑。

    全年来看转型效果显现。新华保险在开门红后的3 个季度业绩表现相对稳定,转型成果明显,预期健康险业务未来有较确定的增长,全年NBV增速有望转正。2019 年在去年打好的基础上进一步深入发展,预期将有更好的成效。新华保险当前PEV估值水平为0.76 倍,处于历史最低位附近。2019 年负债端和投资端压力在此前几年的主动转型砍掉高成本趸交背景下压力相对较小,预期2018-2010 年EPS 为2.59/4.63/6.59(此前预测值为3.01/4.85/6.85)。维持“推荐”评级。

    风险提示:开门红新单增速不及预期,资本市场波动,长端利率快速下行。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601336 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报
汤臣倍健 持有 -- 研报
养元饮品 中性 -- 研报
克明面业 中性 -- 研报
大北农 中性 -- 研报
三全食品 中性 -- 研报
四创电子 持有 -- 研报
航发动力 持有 -- 研报
中国海防 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
苏泊尔 0.88 0.81 研报
海信电器 1.41 1.41 研报
浙江美大 0 0.56 研报
三花智控 1.34 0.72 研报
欧普照明 0 0 研报
九阳股份 0.84 0.67 研报
莱克电气 0 0 研报
飞科电器 0 0 研报
华帝股份 0.65 0.63 研报
老板电器 0.78 0.94 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 中性
隆基股份 32 买入 持有
华泰证券 32 持有 中性
贵州茅台 31 持有 买入
伊利股份 30 持有 买入
万科A 30 买入 买入
格力电器 30 持有 买入
上汽集团 29 持有 持有
通威股份 29 买入 持有
五粮液 29 持有 买入
泸州老窖 28 持有 持有
三一重工 27 持有 买入
美的集团 27 持有 买入
中信证券 26 持有 中性
华能国际 24 持有 持有
中国国旅 24 持有 持有
当升科技 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 545 79 272
汽车制造 471 37 264
金融行业 423 28 189
建筑建材 417 52 200
电子器件 377 55 209
钢铁行业 337 29 149
化工行业 331 61 98
机械行业 289 40 105
生物制药 280 47 120
家电行业 265 11 124
房地产 264 31 186
酿酒行业 241 15 100
煤炭行业 235 23 100
服装鞋类 219 18 103
有色金属 209 48 69
酒店旅游 190 20 53
食品行业 188 23 60