安科生物:非经因素影响业绩,终端需求强劲增长

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖 日期:2019-02-12

事件

    公司发布2018年度业绩预告,预计报告期内实现净利润2.5亿元到3.2亿元,同比增长-9.99%到15.21%,扣非归母净利润2.59亿元-3.29亿元,同比增长3.79%-31.84%。非经常性损益对净利润的影响金额预计约为-900万元,上年度同期非经常性损益对净利润的影响金额为2820.28万元。

    简评

    主业生长激素纯销维持高增长,产能因素及一次性资产处置损失导致报表端低于预期报告期内,公司生长激素粉针纯销端实现高增长,预计纯销增长40%左右。报表端因新旧产能置换及GMP重新认证进度不达预期等因素导致一次性资产处置损失和产能紧缺,供货受到影响,其中资产处置损失影响约2500万净利润,供货影响持续一个多月。目前产能问题已解决,预计2019年一季度将正常发货。此外,公司新增生长激素产能已进入设备调试阶段,预计近期进行GMP认证,保障未来两年高增长的需求。

    子公司运营平稳,中德美联如期实现快速增长

    2018年,公司子公司运营平稳。其中,中德美联主营法医基因检测相关业务,受益于国产替代和全国Y库建设周期,如期实现快速增长,预计报告期内增长25%左右。苏豪逸明主营多肽原料药业务,报告期内公司积极争取订单,预计业绩平稳。余良卿药业主营中药,2018年完成两票制调整,恢复增长,预计全年增长10%左右。安科恒益主营小分子化药,2018年获得替诺福韦二吡呋酯上市批件,有望在2019年开始贡献收入利润。

    研发推进顺利,生长激素水针有望上半年获批

    公司研发推进顺利。报告期内,替诺福韦二吡呋酯获得上市批件。生长激素水针已完成动态核查及现场检查取样工作,有望于上半年获批,下半年开始贡献收入。赫赛汀类似药入组接近结束,CD19-CAR-T有望于近期获得批件,公司在产业化方面领先。

    盈利预测与投资评级

    预计2018-2020年归母净利润分别为3.0亿元、4.3亿元、5.6亿元,对应EPS为0.30、0.43和0.56元/股,对应PE41倍、28倍、22倍。维持买入评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300009 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
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爱尔眼科 0.51 0.50 研报
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股票关注度

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贵州茅台 39 买入 买入
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五粮液 32 买入 买入
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新宙邦 27 持有 买入
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中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入
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万科A 26 买入 买入

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煤炭行业 259 28 111
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