机械行业:浙江鼎力

本周行业观点:经济下行压力凸显,关注和“稳增长”相关的工程机械、高铁轨交板块

    目前,中国经济仍然存在一定下行压力;内需方面,机械行业作为极其依赖下游投资的中游行业,可能受投资增速放缓影响,行业景气向上承压;外需方面,受海外经济增速放缓叠加贸易战发酵的不确定性影响,机械行业的出口亦面临下行风险。我们认为,为稳定经济增长,政策层面可能推动基础设施建设投资增长,这将直接促进工程机械、高铁轨交板块相关上市公司业绩提升。

    1)工程机械:基建增长预期再起,客观促进工程机械行业的需求;优质厂商产品、服务品质提升,进口替代持续进行;起重机械和混凝土机械有望接替挖掘机械进入高景气区间(周期滞后于挖掘机械+“国三”标准车辆加速淘汰)。此外值得关注的是,在行业边际扩大、自主品牌占比提升、厂商数量减少从而行业集中度提升的推动下,工程机械龙头企业的盈利边际伴随收入规模的扩大而呈现更加快速的提升,企业财务指标在2017Q4、2018Q1以来显著持续好转。建议关注三一重工(600031.sh)、浙江鼎力(603338.sh,“买入”)、恒立液压(601100.sh)、柳工(000528.sz)和徐工机械(000425.sz)。

    2)高铁轨交:2019年全国交通运输工作会议近日在京召开,会议公布2018年我国铁路完成投资7920亿元,远超年初7320亿元的规划,会议提出“我国交通运输仍然处于基础设施发展、服务水平提高和转型发展的黄金时期”。我们认为,在政策层面稳定经济增长的驱动下,2019年铁路固定资产投资仍将保持较高水平,这将直接利好高铁轨交板块。建议关注中国中车(601766.sh)、思维列控(603508.sh)。

    风险提示:宏观经济下行风险;固定资产投资增速放缓的风险。