凌云股份:电池壳获北京奔驰定点,中高端市场地位再巩固

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:白宇 日期:2019-02-03

事件:公司近日收到北京奔驰汽车有限公司的《货源确认书》,公司正式获得北京奔驰指定车型电池壳项目定点。

    电池壳获北京奔驰青睐,中高端市场再添新丁。电池壳国外高端起步,近年来不断聚焦新能源汽车高端市场,已成功配套保时捷J1、宝马汽车新X3及宝马I20电池盒(壳)项目。此次成功获得北京奔驰电池壳项目定点,是公司紧抓新能源汽车产业发展趋势,积极开拓高端车市场取得的一项重要成果,展现了公司在新能源汽车电池壳产品配套领域的综合实力,有利于进一步巩固新能源电池壳中高端市场优势地位。

    内外协同,“全球供应+国产化”两条腿走路。公司电池壳产品技术源自德国WAG,在可靠性与轻量化方面优势明显,电池壳板块业务可有效实现内外协同,全球供应的同时,也实现了国内生产配套能力,沈阳工厂已具备量产供应条件。随着公司产品及品质受到高端客户相继认可,同时整车厂对电池壳产品的重视度越来越高,越来越多客户主动寻求与公司合作,相信该板块业务未来将会为公司有效提供业绩增量。

    多重看点,2019值得期待。公司2019年将受益“车市大概率回暖+新能源电池壳上量+国六管路量产+基建带来市政管道板块弹性”四重看点叠加,看点足,利好多,此外公司隶属兵器集团旗下,历来深耕主业,经营稳健,具备较高的确定性。

    投资建议:考虑到2018年四季度车市整体销量低于预期,我们预计公司18/19年营收分别为121.7亿元/136.0亿元,归母净利润分别为2.58亿元/3.45亿元 ,对应18/19年PE估值分别为15倍/11倍,维持“买入”评级。

    风险提示:乘用车销量低于预期,新能源电池壳进度不达预期等。

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