2018年通信业经济运行情况解析:移动互联网及固网双驱动,促通信业发展

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:马天诣 日期:2019-02-02

2018年我国电信业持续发展并有所突破,维持电信业务增持评级。2018年业务总量高速增长,增长率达137.9%,电信业务收入增速为3.0%,在提速降费、取消漫游费大背景下实属不易。具体来说2018年我国电信业务总量达6.56万亿(按2015年不变单价计),电信业务收入达1.30万亿元。在4G用户数增速方面,中国联通2018年4G用户累计净增4504.9万户,达到2.2亿户,增长超过20%,表现良好。推荐标的:中国联通(600050),受益混改借助股东互联网用户群优势及创新业务转型,成长性持续。

    通信业务中互联网流量业务快速增长,短信业务步入发展拐点。2018年我国移动用户增长10.48%达1.57亿,3G/4G用户占比提高至83.4%;移动互联网接入流量及户均流量快速增长,增速分别为189%、155%;2018年我国短信业务在服务登录和身份认证等应用带动下,短信业务量及收入一改下降态势实现较大增长;我国2018年移动通话业务仍呈现下降趋势,通话时长同比下降5.4%。

    固网面临物联网、智慧家庭等发展机遇,网速提升明显。受物联网、智慧家庭等驱动,我国固定数据及互联网业务收入及用户2018年均保持上升趋势,2018年收入占比达15.93%,固网宽带用户数增长17%达4.07亿,FTTH/0用户占比、100Mbps以上用户渗透率均大幅提高;2018年我国光缆线路、基站数等基础设备均保持增长态势,FTTH/0端口占比提高至88%;随着我国通信能力不断提升,通信设备更新换代趋势明显。

    三大运营商用户数总体呈现增长趋势,4G用户数占比表现各异。2018年中国电信用户数增长最多,新增用户数达5304万户,中国移动新增用户数达3789万户,中国联通新增用户数达3088万户;中国移动移动用户数、4G用户数占比均在6成左右,固网用户数占比达40%。在4G用户占比方面,中国移动占比呈下降趋势,中国电信、中国联通占比不断上升,2016-2018,移动4G用户数占比从70.3%下降到60.7%,联通4G用户数占比从13.7%上升到18.7%以上,电信则从16%上升到20.6%。目前三大运营商均已获得各自的试验5G试验频段,积极推进5G规模网络建设,预计2020年5G步入规模化商用,5G时代的用户数发展竞争将更为激烈。

    风险提示:贸易战带来行业不确定性风险,行业竞争加剧风险。

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