光大证券建材周报2019年第4期

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:陈浩武,胡添雅 日期:2019-02-02

一周行情回顾:建材行业涨幅0.67%,水泥制造板块涨幅1.81% 建筑材料申万一级行业指数上涨0.67%,沪深300 指数上涨1.81%; 细分行业指数中,水泥制造指数上涨0.51%,玻璃制造下跌2.16%,管材指数上涨0.63%,耐火材料指数下跌1.64%,其他建材指数上涨2.08%。

    各子行业运行情况:水泥/玻璃价格下跌,玻纤价格稳定 本周全国水泥价格较上周下跌。价格下跌区域有江苏南部和海南。随着春节临近,除长三角部分地区因天气好转,企业发货情况改善外,需求继续季节性减弱,水泥价格小幅回落为主。预计春节前各地水泥价格多将以平稳为主。 本周国内浮法玻璃价格较上周下跌。临近春节,玻璃加工企业开工率逐步下滑,除部分外贸加工出口企业外,大部分已停工放假。为增加出库和回笼资金,生产企业推出一定优惠政策,但幅度不大:一方面企业库存相对合理,另一方面春节期间所需的原燃材料基本准备妥当,没有较大资金压力。下游渠道存货积极性一般,对后期现货价格偏谨慎。 本周无碱粗纱市场价格基本稳定。本周国内玻璃纤维市场价格报盘维稳,整体成交一般。临近年关,下游加工厂开工率较低,各企业节前走货速度明显放缓。整体供需弱化下,多数厂库存有一定上涨,现阶段,需求弱化下,多数企业挺价维持,库存上涨已成大概率事件。预计短期内市场以稳中小幅下行为主,部分厂近期实际成交价格有下跌迹象。 小建材原材料方面,沥青价格较上周上涨100 元/吨,累计均价较去年同期上涨8.1%;PVC 价格较上周下跌9 元/吨,累计均价较去年同期上涨1.4%;PP-R 价格基本稳定,累计均价较去年同期上涨4.2%。

    行业观点:预计春节期间价格大稳小动 临近春节叠加天气因素影响,市场进入淡季,水泥价格有序回落到合理水平,预计春节期间价格大稳小动。受益于基建投资拉动,且地产新开工、施工加速,水泥需求增速持续向好。行业供给端紧约束延续:水泥新增产能和产能异地置换从严监管,部分地区错峰生产力度加大。成本端, 国内煤炭价格下跌,能源成本下降改善水泥成本压力。南部地区水泥企业有基本面支撑,估值水平整体较低,优选华新水泥、万年青、塔牌集团, 配置海螺水泥,关注福建水泥和港股华润水泥控股。 持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的,东方雨虹防水龙头地位稳固,需求有保护,叠加盈利能力向上的弹性品种。伟星新材塑料管道龙头收益高质量,业绩稳定增长估值合理。山东药玻为药用玻璃龙头,成本及规模优势显著,需求稳定增长,业绩较快增长。中国巨石玻纤龙头企业掌握产能、技术、资金优势,市场份额不断扩大,盈利能力持续提升。

    风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。

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股票关注度

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电子信息 477 90 242
建筑建材 293 50 156
生物制药 255 49 144
机械行业 252 54 117
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化工行业 231 54 93
电子器件 215 52 117
金融行业 205 26 75
酒店旅游 166 21 42
食品行业 163 22 68
房地产 161 29 99
煤炭行业 160 30 80
酿酒行业 155 15 82
商业百货 148 37 61
交通运输 144 25 65
钢铁行业 144 24 60
有色金属 121 29 40