有色金属行业:新能源汽车对于全球锂、钴资源的拉动显著

全球锂资源储量丰富,静态使用寿命超百年:美国地质调查局数据,全球目前金属锂储量为1600万吨,静态使用寿命为361年。对于未来新能源汽车领域对于碳酸锂需求的拉动测算,选取较为中性偏保守的条件:假设2030年全球新能源汽车的产销达到2000万辆,渗透率为20%,平均单车带电量为60kWh,电池均为NCM811。2030年将拉动100万吨单水氢氧化锂的需求(折合176万吨碳酸锂当量),是2017年用于新能源汽车的碳酸锂需求的24.9倍。

    全球钴资源静态使用寿命不到百年:美国地质调查局数据,全球目前金属钴储量为710万吨。按照2018年度全球金属钴产量为13.1万吨,静态使用寿命为54年。按照同样的2030年新能源汽车渗透率为20%、单车电量60 kwh、全部为NCM811电池条件计算,2030年将拉动约13.2万吨金属钴的需求,是2018年用于新能源汽车的钴金属需求的6.0倍。

    未来新能源汽车对于锂、钴的需求增量差距较大:2030年新能源汽车拉动的锂和钴需求分别是目前的24.9和6.0倍,主要由于NCM811相比目前NCM523电池体系的锂、钴用量不同。单吨NCM523和NCM811需要的碳酸锂分别为0.383吨和0.379吨(NCM811需要的碳酸锂按照氢氧化锂折算),NCM811的碳酸锂用量是NCM523的99%;单吨NCM523和MCM811需要的金属钴分别为0.122吨和0.06吨, NCM811产品的钴用量为NCM523的49%。建议关注在锂资源中具有优势的天齐锂业和赣锋锂业。

    风险提示:新能源汽车销量不及预期;出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷;插电式混合动力汽车发展超预期;动力电池技术发生重大变更;2019年补贴退坡超预期。