国防军工行业:19年航天科技集团将继续开启航天发射“30+”模式,产业景气有望延续

事件:1月29日,中国航天科技集团发布《中国航天科技活动蓝皮书(2018)》,盘点2018年航天活动,并确认2019年继续开启“30+”模式,计划全年实施30余次宇航发射,共发射航天器50余颗。

    核心观点19年航天科技集团计划全年实施30余次宇航发射,持续保持高强度。航天科技集团18年实现营收2513亿元,同比增长8.6%,利润总额207.3亿元,同比增长5.6%。集团全年完成突破历史的37次发射,发射次数约占全球总数的三分之一,累计将103个航天器送入轨道。同年,美国和俄罗斯的航天发射次数仅为31次与17次。在18年的高基础上,19年航天科技集团继续开启“30+”模式,说明航天任务量重,产业景气有望延续,更多创新值得期待。

    国家重大专项任务和各类民用商用项目研制齐头并进,军民融合稳步发展。

    1)19年军工发射任务密集:载人航天工程的长征五号乙运载火箭已转入试样研制阶段;长征五号运载火箭“胖五”即将复飞;嫦娥五号将实施月球采样返回任务;“北斗”工程将发射7箭10星,加快2020年全球组网建设;

    实施高分七号卫星发射任务,为全面完成高分专项奠定基础。2)民用发射任务持续增长:长征十一号将实施首次海上发射,捷龙一号商业运载火箭将实现首飞,鸿雁星座工程将陆续开展试验验证。

    航天产业景气延续,产业链标的有望持续受益。航天科技集团在19年度工作会议上深刻分析新时代发展面临的新形势新要求,并研究部署了新年目标任务与重点工作,在确保型号任务、科研生产任务以及年度经营目标顺利完成的基础上,强调要打好“三大攻坚战”,改革和创新进程有望获得加速推进。18、19年的持续高发射任务量,说明北斗、嫦娥、空间站等系统工程的建设已经进入了关键时期。我们认为,随着各项军民用发射计划的推进,有望带动航天产业相关配套项目进入高速建设期。地面配套终端,产业化应用,以及相关配套政策有望快速落地。航天产业景气势头延续,看好航天相关产业链。

    投资建议与投资标的建议关注航天集团下属优质上市平台,北斗产业链相关公司,以及在航天发射高任务强度下,产业链上游的器件级配套企业,如:航天电器(002025,买入)、中航光电(002179,增持)、火炬电子(603678,未评级)、航天电子(600879,增持)、振芯科技(300101,未评级)、中国卫星(600118,增持)等。

    风险提示航天发射具有不确定性,改革进度不及预期。