每日复盘:如何躲避商誉减值风险?

核心观点:商誉减值导致一些公司业绩纷纷爆雷,创业板,传媒、休闲服务和计算机等板块商誉占比较高,是商誉减值风险的高发地带。近期需重点关注美联储会议和中美经贸谈判。

    今日市况:交易清淡,节前趋于谨慎指数早盘低开后有所反弹,午盘一度翻红,午后再度下行,整体交易趋于谨慎。最终,沪指收于2578.58,跌0.72%;深成指收于7470.47,跌1.07%,创业板收于1230.82,跌1.03%,两市成交量2373亿元,环比继续缩量。

    行业方面,房地产、国防军工板块涨幅居前;休闲服务、轻工制造和传媒等板块跌幅较大。概念方面,新型城镇化、房屋租赁和无线充电有一定表现。

    热点跟踪:商誉减值导致业绩纷纷爆雷1月底是业绩预告的密集期,许多公司业绩纷纷爆雷,甚至多家预亏上限超20亿元,比如华录百纳、ST 冠福、ST 中南、人福医药、盛运环保、西宁特钢、大洋电机、盾安环境、高升控股。这些业绩巨亏的企业绝大部分都面临巨大的商誉减值。

    过去几年,A股商誉规模大幅攀升,整个A 股商誉占净资产的比重从2011年的1%上升到4%,创业板商誉规模占净资产比重更是从2011年的1.2%攀升至2017年的接近19.4%,显然创业板的商誉减值风险更大。另外,从行业结构上看,传媒、休闲服务、计算机、家用电器和医药生物的商誉规模占净资产的比重较高,尤其是传媒和休闲服务其占比超过20%,这些行业的存在业绩爆雷公司的概率相对较大。

    另外,近日财政部会计准则委员会讨论了商誉减值改摊销的问题。由于一些公司商誉规模太大,实施摊销的话,很容易出现连续多年利润无法覆盖商誉摊销的问题,上市公司会面临退市风险。在这种政策不确定性下,很多上市公司更愿意采取一次性“洗澡”的方式。

    市场前瞻:近期需要关注的焦点事件外盘方面,隔夜美股三大股指忽悠涨跌,道琼斯指数涨0.21%,标普500指数跌0.15%,纳斯达克跌0.81%。流动性方面,为维护银行体系流动性合理充裕,2019年1月30日人民银行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。

    近期,有两个焦点事件值得重点关注:

    美联储将于周四凌晨召开1月议息会议,估计会保持基准利率不变,需要重点关注美联储主席鲍威尔的新闻发布会,是否给出更加鸽派的指引。美股自12月下旬以来出现了不错的反弹,这种反弹能否延续,需要美联储政策进一步向市场预期修正。新一轮中美经贸谈判即将开启,能否达成协议,对未来市场行情的演进具有较大的影响。近日,美国财政部长努钦表示,如果中国在贸易上做出足够的让步,美方有可能取消所有关税。

    风险提示:投资有风险,入市需谨慎