新能源行业2018年基金持仓情况分析:Q4基金持仓分析,风光加仓,新能车仓位持续下滑

整体来看,信达新能源关注标的持股比例回升。2018Q4公募基金对信达新能源关注标的持仓比例为2.83%,在连续两个季度下滑后有所回升,环比增长0.16ppt。公募基金对关注标的自2016年下半年以来均处于超配状态,2018Q4超配比例为1.06%,环比增加0.12ppt。

    周期低谷、政策变动导致新能源汽车板块持仓比例持续下滑。2018Q4新能源汽车板块持仓1.32%,环比下降0.45ppt,对板块处于超配状态,但超配幅度下降趋势较为明显,2018Q4超配0.33%,环比下降0.42ppt。政策纠偏、需求向好,新能源发电板块持仓比例回升。新能源发电板块持仓比例环比提升0.61ppt,达到1.51%。超配比例为0.73%,环比提升0.54ppt。

    新能源汽车持仓情况:材料环节Q4持仓环比提升,资源端减仓幅度较大。年初仓位较重的上游资源端标的受产能释放、价格下滑,H2出现较大幅减持;电池端H2仓位相较H1有所提升;材料环节受高端化、全球化进程推进,各环节龙头,如新宙邦(电解液)、璞泰来(负极+设备+隔膜)、当升科技(正极)、恩捷股份(隔膜)等Q4持仓环比均有所提升。

    新能源发电持仓情况:政策向好、平价来临,Q4光伏大幅加仓。隆基股份和金风科技保持新能源发电板块持仓前二位置,Q2-Q3受531新政影响,持仓比例大幅下滑。Q4政策纠偏叠加全球需求超预期,光伏板块龙头仓位均大幅提升,持股的公募基金数量也明显增长。

    投资建议。新能源汽车:全球化、高端化、市场化周期来临,龙头企业将充分享受红利。2019年起,行业将逐步实现由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动的转变。建议从三方面挖掘投资机会:1、全球化:具备全球供应能力标的:璞泰来、恩捷股份、当升科技等;2、高端化:高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控、旭升股份等;3、市场化:技术提升、创新驱动发展标的:比亚迪、新纶科技、新宙邦等。新能源发电:全球共振的平价上网新周期起步。1、真正有扩产能力的优质标的在低谷期提升市占率,新周期中将迎来戴维斯双击的投资机会:通威股份、隆基股份、阳光电源、金风科技等;2、需求向好、高效产能扩产背景下的设备配套龙头企业:捷佳伟创、迈为科技、康跃科技、日月股份。

    风险因素:行业补贴政策退坡幅度低于预期风险;原材料价格波动导致企业盈利能力下滑风险;贸易摩擦等因素导致海外市场开拓受阻风险;新增产能释放超预期风险等。