浙江龙盛:中间体及染料景气高企,业绩创历史新高

事件:浙江龙盛发布2018年业绩预增公告,预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润40亿元到42亿元,同比增加15.26亿元到17.26亿元,同比增长61.6g%到69.78%;扣除非经常性损益事项后,预计实现归属于上市公司股东的净利润37亿元到39亿元,同比增加18.72亿元到20.72亿元,同比增长102.41%到113.35%。

    维持“买入”评级。浙江龙盛2018年业绩同比大幅增长,年度利润创历史新高,主要由于中间体产品量价齐升,盈利同比显著增长,同时染料价格同比也有较大幅度增长。

    浙江龙盛作为全球染料龙头企业,依托领先的环保技术处理能力,建立起完善的染料一体化产业链,且通过收购德司达及开发其他特殊化学品,公司正逐步迈向“世界级特殊化学品生产服务商”。在环保日趋严格的大背景下,染料行业维持较高景气,公司竞争优势有望进一步凸显。公司间苯二胺、间苯二酚中间体业务所处行业寡头垄断,盈利有望维持较高水平。

    公司收购上海核心区域大体量优质地块,当前一线城市核心区域土地资源日益紧缺,相关资产升值空间巨大,房地产业务未来有望为公司贡献巨大业绩增量。以最新股本计,我们调整2018-2020年EPS分别至1.26、1.32、1.47元,维持“买入”评级。