计算机行业月报:精选投资标的,备战新技术大潮

2018年12月1日-2019年1月21日,A股计算机板块下跌0.20%,全行业排名第18:2018年12月1日-2019年1月21日,上证综指上涨0.86%,沪深300上涨0.41%,创业板指下跌4.11%,中小板指下跌2.49%,申万计算机板块下跌0.20%,跑输大盘1.06个百分点,跑输沪深300指数0.61个百分点,在申万一级行业中排名第18位。

    整体法估值处于历史后25.65%分位,中位数估值处于历史后22.17%分位。截至2019年1月21日,计算机行业整体市盈率为37.13倍,位于历史后25.65%;中位数估值40.77倍,位于历史后22.17%。相对沪深300估值为2.39倍,仍高于历史中值。与港股和美股信息技术行业估值对比来看,A股估值最高,美股次之,港股最低。

    1-11月软件业稳中向好。2018年前11个月,我国软件和信息技术服务业整体保持稳中向好发展态势,收入和利润持续两位数增长,从业人数和工资总额稳步增加。各细分行业运行总体平稳,信息技术服务领域增势突出。中西部地区增势明显,主要软件大省运行良好。行业总体完成软件业务收入56092亿元,同比增长14.7%.

    投资建议。我们以一个较长的周期来看,目前计算机板块虽然估值分位数处于后30%水平,但是从板块的绝对估值水平和相对沪深300的估值溢价来看,仍处于可上可下的位置。预计2018年全年板块业绩增速和三季报基本持平,在10%-15%左右,相对板块估值而言增速水平不足以带动板块的强劲表现。虽然从2018年前三季度情况看计算机板块的收购标的尚没有出现业绩大幅下滑从而造成大幅商誉减值的情况,但未来一年板块仍面临面临较大的商誉减值压力。我们将持续关注那些多年来实现稳定的内生性增长、在行业内具备竞争优势、持续创造社会价值的公司,包括苏州科达、海康威视、新北洋等。维持行业“同步大市”评级。

    风险提示:行业发展不达预期,行业创新不达预期