2019年第4周地产周报:土地成交活跃,因城施策由点及面推进

本周市场回顾。本周房地产板块指数整体强于创业板指弱于沪深300指数,房地产板块指数报收3608.47,周度涨幅为-0.2%,较沪深300指数相对收益为-0.7%。本周地产板块涨幅居前的公司分别为上实发展、莱茵体育、海航投资、光大嘉宝、栖霞建设。

    本周行业要闻。习近平总书记再次强调要稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制方案。国家统计局公布,2018年1-12月,商品房销售面积17.2亿平方米,全国房地产开发投资12.0万亿元,新开工面积20.9亿平方米,同比增速分别为1.3%、9.5%、17.2%。成都市提出将研究实行一城一策的方案。长沙市提出将开展“一城一策”试点。

    地产一周数据回顾。周度销售回落。第4周35大城市新房销售为3.2万套,较上周的增速为-7%;12大城市二手房销售1.1万套,较上周的增速为-7%;一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为15%,5%;二线城市新房、二手房较上周的增速分别为3%,-9%。整体库存小幅减少。年第4周23大城市库存为128.2万套,较上周减少0.4万套;库销比为10.9个月,与上周相比上升0.1个月。一线城市库存量23.5万套,较上周减少0.2万套,库销比为9.0个月,与上周持平。二线城市库存量62.0万套,较上周减少0.2万套,库销比为11.3个月,较上周增加0.1个月。土地市场成交增加。第4周26大城市合计成交土地36块,较上周增加13块。土地出让金增加。2019年第4周26大城市土地出让金为380.4亿元,较上周增加237.1亿元。平均溢价率下降。第4周26大城市土地成交平均溢价率为6.1%,较上周下降3.0个百分点。

    重点公司公告。招商蛇口发布2018年业绩预告,预计实现归母净利润145.0-155.0亿元,比上年同期(追溯调整前)增长19.0%-27.0%,比上年同期(追溯调整后)增长15.0%-22.0%。新城控股发布2018年业绩预告,预计实现归母净利润90.0-105.0亿元,同比增长49.0%-74.0%;预计实现扣非归母净利润70.0-80.0亿元,同比增长40.0%-60.0%。

    投资建议与投资标的

    本周总书记再次强调要稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制方案,成都、长沙提出研究实行“一城一策”方案。我们认为,政策面的“一刀切”已经成为过去式,因城施策是今年调控政策的主基调,重点一二线城市的销售有望在未来几个月内出现回升。因此,需要紧盯利润率、费用率改善和城市布局良好的优质龙头。具体来看,我们推荐:

    1)运营王主线:万科A(000002,买入)、保利地产(600048,买入)、招商蛇口(001979,买入)、新城控股(601155,买入);

    2)布局王主线:万科A(000002,买入)、阳光城(000671,买入)、金地集团(600383,增持)。

    风险提示

    销售大幅低于预期。政策调控严厉程度高于预期。利率发生明显上升。