新城控股2018年业绩预增公告点评:业绩持续高增,兼具成长与价值

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:杨柳 日期:2019-01-25

一、事件概述

    新城控股公布2018 年业绩预增公告,公司预计2018 年度实现归属于上市公司股东净利润为90 亿元到105 亿元,同比增长49%到74%;归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润为70 亿元到80 亿元,同比增长40%到60%。

    二、分析与判断

    ? 结算高增叠加双轮驱动,业绩持续高成长 公司预计2018 年度实现归属于上市公司股东净利润为90-105 亿元,同比增长49%-74%;扣非后归母净利润为70-80 亿元,同比增长40%-60%;新城继续保持高成长,净利润创历史新高,主要原因是:(1)2018 年公司的房地产项目结算金额较2017 年有较大的增长;(2)吾悦广场公允价值变化带动非经营性损益大幅增加。

    ? 销售首进前十,拿地趋于谨慎 2018 年全年公司实现现售金额2211 亿,同比增长74.8%,实现销售面积1812.1 万平方米,同比增长95.2%;超额完成全年1800 亿的销售目标,跻身行业第8。公司新增土地总地价868.9 亿元,较上年小幅下降2.8%,拿地金额与销售金额之比从上年的0.71 下降到0.39,投资态度趋于谨慎。 ?

    商业地产发展迅猛,吾悦广场全国布局 公司始终坚持“住宅+商业”双轮驱动的模式,截止2018 年底,公司在全国79 个大中城市共布局95 座吾悦广场,其中已开业数达42 座,较17 年增加19 座,全年实现租金及管理费收入21.6 亿元,同比增长102.6%,平均出租率高达98.81%。公司商业地产势头正猛,租管费收入持续高增,将为公司提供稳定的现金流,也夯实了公司未来业绩持续增长的基础。

    三、投资建议

    新城控股业绩持续高增,销售再创新高,商业地产收入大幅增加,财务状况良好,预计公司18-20 年EPS 为4.56、5.98、7.67 元,对应PE 为5.9/4.5/3.5 倍,近三年最高、最低、中位数PE 分别为71.2/6.8/12.3 倍,给予公司“推荐”评级。

    四、风险提示:

    房地产行业政策调控收紧,销售不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
隆基股份 29 买入 买入
长安汽车 29 买入 买入
晶盛机电 27 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
万科A 26 买入 买入
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
中国国旅 25 持有 买入
中信证券 24 持有 中性
上汽集团 24 买入 持有
贵州茅台 24 持有 买入
恒立液压 24 持有 买入
贵州茅台 23 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55