宋城演艺:业绩增速稳健,关注异地项目进展

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:钟奇 日期:2019-01-25

一、事件概述

    公司发布2018年业绩预告:预计2018年实现归母净利润12.3亿-13.9亿元,同比增长15-30%。

    二、分析与判断

    全年增速稳健,预计Q4单季度净利润与去年持平

    取公司预告业绩上下限中值,公司整体归母净利润同比增长23%,六间房完成业绩承诺。若剔除六间房,我们预计公司完成归母净利润约9.54亿元,同比增长20%,主要由三亚千古情及轻资产项目推动。单季度看,预计公司Q4单季度净利润约1.71亿,与去年同期1.74亿基本持平,预计或与佛山项目由轻资产转为重资产项目导致策划费收入退回,使单季度利润受到一定拖累。

    新一轮异地扩张逐步落地,公司未来业绩增长有望加速

    目前,公司已公告近8个异地项目,其中重资产项目6个,轻资产项目2个。从项目分布看,公司已完成对中国各区域核心省份、重点城市的布局,结合公司在营销、产品设计上的优势,未来业绩提升空间可观。

    花房合并化解公司商誉风险,增厚投资收益

    考虑国内直播行业步入整合阶段,花房合并符合双方未来战略、利益诉求,同时降低了公司高额商誉减值风险。目前,六间房第一轮重组方案已经完成,花椒壹号和花椒贰号以其持有的密境和风19.96%股权完成对六间房的首轮增资,待会计师对六间房审计结束后将完成第二步交割,届时六间房将不再并入上市公司报表。

    三、投资建议

    考虑公司目前战略更加聚焦主业,未来随异地项目逐步落地,业绩有望进入新一轮快速增长期。暂不考虑六间房老股转让及异地项目,我们预计公司2018-2020年EPS各为0.84/1.17/1.30元,对应PE为23.3/16.8/15.1,首次覆盖,给予“推荐”评级。

    四、风险提示:

    异地项目建设进展不及预期;六间房股权出表进展风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300144 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
富奥股份 持有 6.60 研报
旭升股份 持有 -- 研报
保隆科技 买入 -- 研报
星宇股份 买入 -- 研报
拓普集团 买入 -- 研报
银轮股份 买入 -- 研报
上海莱士 买入 -- 研报
海尔智家 买入 -- 研报
格力电器 买入 -- 研报
美的集团 买入 -- 研报
华泰证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
富奥股份 0 0 研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
旭升股份 0 0 研报
星宇股份 0.72 0.78 研报
美的集团 0 0.00 研报
海尔智家 1.36 1.15 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
心脉医疗 0 0 研报
中海达 0.88 0.42 研报
海格通信 0.79 0.84 研报
振芯科技 0.57 0.36 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 38 持有 买入
三一重工 34 持有 买入
中信证券 33 持有 买入
贵州茅台 29 买入 买入
华泰证券 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 持有
隆基股份 27 买入 持有
五粮液 26 持有 买入
通威股份 25 买入 持有
伊利股份 24 持有 买入
中国国旅 24 持有 中性
万科A 24 买入 买入
中顺洁柔 24 持有 买入
芒果超媒 24 买入 买入
三一重工 23 持有 买入
恒瑞医药 23 买入 买入
贵州茅台 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 450 75 242
汽车制造 388 31 224
钢铁行业 372 28 217
化工行业 305 52 99
电子器件 299 49 171
金融行业 292 23 140
生物制药 262 43 157
建筑建材 250 34 126
机械行业 219 44 95
酒店旅游 203 20 70
房地产 195 22 130
家电行业 190 14 119
酿酒行业 189 16 107
交通运输 174 22 82
商业百货 162 19 99
食品行业 151 21 69
服装鞋类 148 17 78